上周，国内促消费政策继续发力，最新公布的11月纺服内销数据呈稳增态势，提振市场消费信心，国内棉价延续涨势;受北半球棉花集中供应、美棉出口销售持续疲软等因素影响，外棉价格重心继续下移，内外棉价差扩大至2021年10月以来最高水平。

　　一、价格回顾

　　国内方面，新棉加工与销售加速推进，下游纺企刚需补库为主，最新发布的11月纺服类内销数据保持增长，同时本周多部门明确未来将更大力度提振消费，改善消费预期、提振市场信心，推动国内棉价延续涨势，郑棉最高涨至14100元/吨，达到2025年8月底以来最高水平。本周郑州棉花期货主力合约结算均价13957元/吨，较前周上涨163元/吨，涨幅1.2%;代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15081元/吨，较前周上涨121元/吨，涨幅0.8%。

　　国际方面，受北半球棉花集中供应、美棉出口销售延续疲软等因素影响，国际棉价弱势盘整为主，重心略有下移。本周纽约棉花期货主力合约结算均价63.55美分/磅，较前周下跌0.34美分/磅，跌幅0.5%;代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价71.76美分/磅，折人民币进口成本12343元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌40元/吨，跌幅0.3%。国内棉价高于国际棉价2738元/吨，价差较前周扩大162元/吨。

　　纺织方面，国内外纱价持续小涨。国内C32S普梳纱市场均价20845元/吨，较前周上涨60元/吨，涨幅0.3%;主要进口来源国C32S普梳纱均价20820元/吨，较前周上涨82元/吨，涨幅0.4%;常规外纱低于国产纱25元/吨;涤纶短纤价格下跌2元/吨至6268元/吨。

　　二、市场形势展望

　　宏观方面，美国通胀数据低于预期，增加美联储未来的降息概率。美国11月消费者物价同比上涨2.7%，涨幅低于预期的3.1%，受此影响，美股等金融市场普遍上涨。日本央行加息政策落地，市场反应相对平淡。12月19日日本央行将政策利率上调25个基点至0.75%，达到30年来新高，这是其2024...

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