一、2025年前三季度中国宏观经济情况

　　（一）经济增长情况

　　2025年前三季度，我国GDP同比增长5.2%。分季度看，上半年同比增长5.3%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度增长1.1%。三季度名义增速3.7%，低于实际增速1.1个百分点，但名义与实际增速的倒挂差较二季度收窄0.2个百分点，通缩压力略有缓解。分产业看，第二产业同比增长4.9%，增速比上半年放缓0.4个百分点；第三产业同比增长5.4%，增速比上半年放缓0.1个百分点。最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，比上半年提升1.5个百分点，位于“三驾马车”之首；受关税等因素影响，货物和服务净出口贡献率为29.0%，虽较上半年下降2.2个百分点，但仍展现较强韧性。资本形成总额贡献率为18.9%，比二季度下降5.8个百分点，显示投资需求呈减弱态势。超六成省市GDP增速等于或高于全国，其中西藏同比增长7.1%，居全国首位。部分国际机构和投行上调中国经济增长预期至4.8%-4.9%，认为积极的财政措施、国内消费回升及外贸提前布局支撑中国经济表现好于预期，但房地产行业下行、贸易局势不确定性、通缩陷阱风险仍然较高，均将削弱四季度经济增长。

　　（二）工业生产情况

　　2025年前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速比上半年放缓0.2个百分点，其中，服装行业规模以上企业工业增加值同比下降2.4%。工业企业利润总额同比增长3.2%，增速比上半年提升5.0个百分点，呈现加快恢复态势，且8月、9月增速均超过20%，其中，服装行业规模以上企业利润总额同比下降16.19%。当前国内消费内生动力不强，叠加出口压力增大和基数效应抬升，四季度工业生产增速大概率延续稳中有降态势，工业利润或再度承压。工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，与上半年持平；从月度来看，9月同比下降2.3%，10月同比下降2.1%，降幅持续收窄，四季度PPI降幅或收窄至-2.3%左右。9月耐用消费品PPI同比下降3.9%，创2005年以来最大降幅，表明贴近终端消费的下游行业面临更大的价格下行压力。

　　（三）居民消费情况

　　2025年前三季度，全国居民消费价格指数同比下降0.1%，与上半年持平。9月CPI同比下降0.3%，但核心CPI同比上涨1.0%，创近19个月以来新高，预计四季度核心CPI继续温和上涨至1.2%-1.3%。社会消费品零售总额同比增长4.5%，增速比上半年放缓0.5个百分点，其中9月增速连续4个月放缓，降至3.0%。限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售类值累计增长3.1%，增速比1-8月加快0.2个百分点；穿类商品网上零售额累计增长2.8%，增速比1-8月加快0.4个百分点。

　　（四）投资情况

　　2025年前三季度，全国固定资产投资额同比下降0.5%，增速比上半年下滑3.3个百分点，增速近五年来首次转负。其中，民间固投同比下降3.1%，连续4个月负增长。受房地产投资拖累，扣除房地产开发投资，1-9月全国固投同比增长3.0%，增速比1-8月放缓1.2个百分点。广义基建和制造业投资同比分别增长3.3%和4.0%，增速虽有所放缓，但预计大型工程启动将推动基建投资增速小幅回升。受关税摩擦及内需疲弱影响，9月制造业投资同比下降1.9%，降幅比8月扩大0.6个百分点。服装行业固定资产投资同比增长14.8%，增速显著高于全国固投水平。全国房地产开发投资同比下降13.9%，降幅比上半年扩大2.7个百分点，降幅持续扩大。新建商品房销售面积同比下降5.5%，降幅比1-8月扩大0.8个百分点；新建商品房销售额同比下降7.9%，降幅比1-8月扩大0.6个百分点。百强房企业绩同比下降11.8%。市场整体表现低迷，市场信心仍显不足，预计下行趋势短期内难以扭转。

　　（五）贸易情况

　　按美元计，2025年前三季度，我国货物贸易进出口同比增长3.1%；其中，出口同比增长6.4%，增速比上半年加快0.2个百分点，进口同比下降1.1%。9月当月出口同比增长8.3%，增速比8月加快4.0个百分点。东盟、欧盟、美国仍为我国前三大出口贸易伙伴，其中，对东盟和欧盟出口同比分别增长14.3%和8.2%，对美国出口同比下降16.9%。对“一带一路”共建国家出口同比增长11.4%，东盟占“一带一路”共建国家出口比重达32.1%，其中越南占比最高。9月，我国对非洲、巴西、印度和澳大利亚出口同比分别增长56.4%、15.8%、14.4%和10.7%，增速均呈双位数增长态势。多元化布局为出口提供长期支撑，中美磋商短期内为中美贸易提供了相...

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