2026年初，全球纺织上游原材料市场呈现出鲜明的“冰火两重天”格局：羊毛在供给收缩与需求回暖的双重驱动下进入新一轮景气周期，价格同比飙升近40%;棉花则在全球产销均衡中显现底部支撑，库存消费比回落至近十年低位。这一结构性变化，正在重塑中国纺织制造企业的成本曲线与盈利逻辑。对于深度嵌入全球供应链的中国纺织企业而言，这既是成本压力的“压力测试”，更是战略采购能力的“价值兑现”时刻。

　　一、羊毛：供给收缩触发景气周期，中国企业迎来“库存红利”窗口

　　1.1 数据全景：四十年一遇的供给冲击

　　澳大利亚羊毛产量预测委员会发布的《2025年12月澳大利亚羊毛产量预测报告》揭示了本轮周期的核心驱动力：2025/26年度澳大利亚含脂羊毛总产量预计同比下降12.6%至24.5万吨，较2025年8月发布的预测值28万吨进一步下调3.5万吨。

　　这一供给收缩源于两个结构性因素：

　　剪毛羊数量锐减：预计同比减少10.3%至5650万只

　　单产下降：平均每只羊产毛量下降2.7%至4.33公斤

　　供给紧缩的同时，需求端呈现稳步扩张态势。当前羊毛交易中流拍率维持在5%左右的低位，表明下游补库意愿强烈。供需错配直接推动价格进入上涨通道：自2025年7月羊毛季起，羊毛价格从1208澳分/公斤上涨至2026年1月29日的1665澳分/公斤，同比涨幅达39.7%。

　　如图一所示：

　　1.2 深度解读：价格周期与企业利润的“正向联动”

　　羊毛价格上涨周期，往往是毛精纺纱企业毛利率的提升时期。这一正向联动的传导机制在于：

　　“成本加成”定价模式的杠杆效应。毛精纺纱企业普遍采用成本加成定价，当羊毛价格处于上行通道时，产品报价随之上涨。但由于企业通常会有阶段性备货，实际使用的原料成本低于即期市场价，形成“低库存成本、高销售价格”的剪刀差，放大单位产品的利润空间。

　　产业链议价能力的结构性分化。原材料上涨周期中，具备规模优势和供应链掌控力的龙头企业，往往能将成本压力更顺畅地向下游传递，而中小企业则面临“涨不动价、扛不住本”的两难困境。这一分化将进一步加速行业洗牌。

　　1.3 案例解读：新澳股份的“周期驾驭术”

　　案例背景：新澳股份作为国内毛精纺纱线龙头企业，其产品定价普遍采用“成本加成”模式，羊毛占其原材料成本的绝大比重。

　　2025-2026周期表现：面对本轮羊毛价格上涨，新澳股份展现出成熟的周期驾驭能力：

　　采购策略：在2025年上半年羊毛价格相对低位时，适度增加战略性备货，锁定低成本库存

　　定价机制：随着羊毛价格持续走高，公司相应上调毛条及毛精纺纱产品报价，将成本涨幅传导至下游

　　利润释放：据中国银河证券分析，当羊毛价格上涨时，新澳股份的毛利率呈现扩张趋势，单位产品的加成空间放大

　　启示：新澳股份的案例表明，原材料价格上涨周期并非单纯的“成本利空”，对于具备稳健采购策略和定价能力的企业而言，反而是利润修复和毛利率扩张的战略窗口。

　　1.4 对中国企业的战略启示

　　羊毛采购的“时间窗口”管理。本轮羊毛景气周期由供给收缩驱动，短期内供给端难以快速响应，价格有望维持强势。中国羊毛加工企业需建立“价格-库存”动态模型：在价格回调阶段适度增加战略性备货，在价格高位阶段控制库存风险，平衡成本与收益。

　　向下游传递价格信号的能力建设。单纯的原料成本控制不足以支撑长期竞争力，企业需同步提升产品附加值和品牌溢价能力，使下游客户对价格调整有更高的接受度。

　　替代性纤维的战略储备。羊毛价格持续高位可能加速下游品牌寻求替代方案，如差异化化纤、再生纤维等。中国纺织企业需密切关注这一趋势，提前布局多原料供应体系。

　　二、棉花：全球产销双稳中的结构性机会

　　2.1 数据全景：库存消费比回落提供价格支撑

　　根据美国农业部(USDA)数据，全球棉花市场呈现“产销双稳”格局：

　　产量：2025/26年度全球棉花产量约260...

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