8月24日，棉花市场在多空交织中继续高位博弈。郑棉主力合约围绕万七关口震荡，最终收于17035元/吨，较前一交易日结算价微跌35元。现货方面，国内棉花3128B价格指数报18244元/吨，较前一交易日上涨70元。外盘方面，市场对美棉减产的担忧持续对盘面形成支撑，ICE期棉主力合约收于88.69美分/磅，小幅收涨0.38%。进口棉到港均价(M指数)维持在96.90美分/磅，折1%关税进口成本约15971元/吨。

　　一、储备棉成交率持续保持100%，供应缺口逐步收窄

　　8月24日，中国储备棉管理有限公司挂牌出库销售储备棉8003吨，实际成交8003吨，成交率维持100%。成交均价17418.68元/吨，较21日下跌184.06元/吨，折3128B价格18055.89元/吨;成交最高价18300元/吨，最低价17110元/吨。

　　自7月20日储备棉轮出启动以来，已连续五周保持100%成交。截至8月21日，累计成交总量已达200541.638吨，成交均价17224.03元/吨，折3128B价格17858.94元/吨。储备棉的持续放量有效缓解了短期市场供应压力，棉花现货缺口逐步收窄。不过，当前整体投放体量偏低，仅对现货形成小幅支撑，尚难以根本性改变市场供需预期。

　　二、商业库存加速去化，进口大增凸显结构性矛盾

　　供应端的结构性变化值得关注。截至最新统计，全国棉花商业库存已持续下降至212.07万吨，周降11.23万吨。与此同时，7月棉花进口达9万吨，同比增加71.1%;1—7月累计进口103万吨，同比增幅高达98.7%。进口棉花的大量涌入，与储备棉轮出形成“双轨”供给，对国内棉价形成一定压制。2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行凭合同申领的方式发放。配额政策的执行节奏，将在很大程度上影响后续进口棉的到港节奏和市场预期。

　　国际市场方面，据8月USDA月度供需报告，全球棉花产量较7月预测上调8万吨至2561万吨，但同比上年度仍减少109万吨。库存消费比较7月预测下调1.71个百分点至56.69%，同比上年度减少7.62个百分点。全球供需格局由宽松转向偏紧的趋势未改，中长期对国际棉价重心形成支撑。

　　三、美棉天气炒作持续升温，成本端支撑依旧

　　美棉产区的天气状况仍是当前市场最核心的不确定因素。截至8月15日当周，美国棉花优良率仅为38%，较前一周再降2%，较去年同期大幅降低17个百分点。主产区得州优良率仅21%，全美约44%的植棉区受旱情困扰，其中得州约59%的植棉区受旱。美棉产区中度及以上干旱比例升至44%，较前周增加4%，较去年同期高出22%。高温少雨导致得州优良率持续下行，引发市场对单产和弃收的深度担忧。

　　国内方面，新疆棉花已陆续进入裂铃吐絮期——这是决定产量的关键阶段。近期南疆巴州、吐鲁番、北疆沿天山部分棉区持续遭遇38—45℃极端高温，局部区域叠加墒情压力，市场对新疆新棉单产的担忧持续发酵。不过也有机构实地调研指出，南疆减种面积较小，高温对单产负面...

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