编者按：2026年9月2日至3日，港股市场一则资本动向引发广泛关注——非凡领越(00933.HK，VIVA GOODS)连续两日大额增持李宁(02331.HK)股份，合计增持约4687万股，耗资约6.26亿港元。
表面上看，这是一家机构股东对持仓股票的例行增持。但穿透交易结构，这是一场由李宁本人亲自“操盘”的价值捍卫行动——非凡领越的董事会主席正是李宁本人。当摩根大通在9月2日将李宁评级从“增持”下调至“中性”的同一日，李宁通过自己掌舵的非凡领越在市场连续扫货。
更值得注意的是，这并非孤立事件。自2025年10月起，非凡领越已启动一轮持续近一年的系统性增持，累计收购李宁股份超1.1亿股，总代价逾16亿港元。这是一场精心布局的“价值保卫战”，还是对品牌长期前景的真金白银押注?《世界服装鞋帽网》就此展开深度解读
一、事件速览：两日三笔，步步为营
1.1 增持时间线：一场“组合拳”
非凡领越对李宁的增持，在9月初形成了密集的“三连击”：
第一笔(8月28日至9月1日) ：非凡领越全资附属公司非凡中国发展有限公司通过联交所公开市场收购2961.95万股李宁股份，总代价约3.98亿港元，每股平均价约13.45港元。持股比例由约15.77%增至约16.91%。
第二笔(9月2日) ：非凡领越再次通过公开市场收购1725.35万股李宁股份，总代价约2.28亿港元，每股平均价约13.23港元。持股比例由16.91%进一步提升至17.58%。
第三笔(8月31日，联交所披露) ：另一股东Viva Goods Company Limited(非凡领越关联方)增持778.1万股，每股作价13.5354港元，总金额约1.05亿港元，持股比例升至16.12%。
两日合计，非凡领越及其关联方增持李宁股份约4687万股，耗资约6.26亿港元。
1.2 持股变化：从14%到17.58%的稳步攀升
将时间轴拉长，非凡领越的增持节奏更为清晰：
2025年10月至2026年8月：累计收购李宁8362.30万股，总代价12.77亿港元。
2026年8月28日至9月1日：收购2961.95万股，代价3.98亿港元。
2026年9月2日：收购1725.35万股，代价2.28亿港元。
合计：自2025年10月以来，非凡领越累计增持李宁超过1.3亿股，总投入超过19亿港元，持股比例从约10%攀升至17.58%。
二、收购方画像：非凡领越——李宁本人的“资本旗舰”
2.1 非凡领越是谁?
非凡领越有限公司(Viva Goods Company Limited，股份代号：0933.HK)是一家在香港上市的多品牌运营商，主要从事运动及休闲服饰和鞋履的设计开发、品牌推广及销售。公司通过两个分部运营：多品牌鞋服分部和运动体验分部(管理体育园、运动中心、滑冰场及电竞俱乐部等)。
公司前身为“非凡中国控股有限公司”，2023年5月更名为“非凡领越有限公司” 。
2.2 最关键的关联：李宁本人的双重身份
非凡领越与李宁之间的关系，远非“股东与被投资公司”那么简单：
李宁本人长期担任非凡领越的董事会主席、联席行政总裁及执行董事
李宁本人同时是李宁公司的创始人、执行主席及联席行政总裁
非凡领越是李宁公司的核心机构股东，李宁公司长期作为非凡领越的联营公司入账
简单来说：李宁通过自己担任主席的非凡领越，增持自己创立的李宁公司。这是一场“自己人买自己人”的资本操作。
2.3 非凡领越的品牌版图
非凡领越并非单纯的“持股平台”，而是一个拥有实际品牌运营能力的多品牌集团。其业务覆盖美国、英国、欧洲、中国、日本及韩国等多个市场。通过多轮增持李宁，非凡领越正在构建一个以李宁品牌为核心的运动服饰产业生态。
三、增持背景：李宁的“稳健”与行业的“寒意”
3.1 李宁2026年上半年业绩：稳中有忧
就在增持前两周(8月20日)，李宁发布了2026年中期业绩：
收入：152.4亿元，同比增长2.8%
毛利：77.5亿元，同比增长4.5%，毛利率50.9%
权益持有人应占净溢利：18.2亿元，同比增长4.5%
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