2025/26年度全球棉花供需平衡表显示，全球棉花产量、消费量及贸易量均出现小幅下降，期末库存则有所增加。全球棉花总产量较前期预测调减6.4万吨，调整主要源于法郎区非洲国家因政策调控及天气不利导致的种植面积缩减和单产下降。

　　由于巴西、美国及部分中美洲国家纺织需求减弱、订单收缩，全球棉花消费量同步减少6万吨，反映终端市场仍处于缓慢恢复阶段。

　　美国 - 产量继续小幅调增

　　美国方面，12月报告显示本年度棉花产量较上月预测小幅上调，消费量有所减少，期末库存相应调增。受东南部及三角洲地区多数州棉花单产水平上调影响，全美棉花总产量调增3.4万吨;国内消费量下调2万吨，期末库存预计上调4.4万吨，整体影响评估为中性偏空。

　　本年度美棉收获面积及高达21%的弃耕率维持不变，单产继续小幅调增1%，且全境棉花优良率仍处于偏高水平，显示生产条件总体理想。

　　美棉出口周报：销售与装运均下滑

　　截至11月13日当周，2025/26年度美陆地棉周度签约量为4.26万吨，环比下降36%，较四周平均水平增长10%，同比仍增22%。其中越南签约1.49万吨，土耳其签约1.36万吨;2026/27年度美陆地棉周度签约0.04万吨，新作销售尚未放量。

　　同期，2025/26年度美陆地棉周度装运量为2.57万吨，环比下滑17%，较四周平均水平下降27%，同比微增1%。越南装运0.77万吨，墨西哥0.37万吨，中国仍有部分船期但体量有限。

　　11月上旬美棉周度签约量出现回落，主要因越南采购节奏放缓，而土耳其采购增量显著，其他主要进口国表现平淡。装运量环比亦呈下滑，反映物流及需求节奏有所放缓。当前国际市场中，消费与采购仍以性价比较高的巴西棉为主流。

　　巴西棉出口维持旺盛

　　USDA 12月月报下调巴西棉2025/26年度国内消费2.2万吨。受期初库存调增2.4万吨影响，最终期末库存上调4.5万吨，该调整对市场影响评估为中性偏空。

　　巴西国家商品供应公司(ConAB)12月份发布报告，预计2025/26年度巴西棉花总产量为396万吨，环比下调6.8万吨，种植面积下调至210.02万公顷，单产稳定在125.7公斤/亩，显示产量预期仍处历史高位。

　　11月份巴西原棉出口量达40.2万吨，继续保持强劲出口态势，对美棉出口份额形成一定替代压力。

　　国内棉花增产，但年度紧平衡格局未发生根本改变

　　USDA 12月报告对中国棉花供需情况基本未作调整，影响中性。根据国家棉花市场监测系统...

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