纵观2025年棉花市场行情，在宏观层面剧烈震荡的背景下，展现出市场恐慌情绪高度一致的反应特征，同时受其自身供需基本面的驱动，也走出一波独具特色的季节性走势，全年整体呈现出三个尤为关键的时间节点。此外，基差持续走强并突破历史高位的行情，也为众多贸易企业带来了可观的盈利空间，成为年内市场表现中令人印象深刻的一笔。

　　一、4月初震惊全球的关税政策及其影响

　　2025年4月初，美国政府出乎市场预料宣布对多国全面加征超高幅度关税，引发全球贸易格局剧烈调整。该项远超预期的重大利空政策迅速激化了全球市场的悲观情绪，股票、大宗商品等风险资产普遍承压下行。此后，中美双方相继宣布互为加征关税，进一步加剧国际经贸紧张氛围。据统计，美方针对中国输美商品累计加征关税幅度超过100%，若最终全部落地，将严重阻碍两国间正常贸易流动。在此宏观冲击下，棉花价格跟随大宗商品整体情绪快速下跌，一度下探至12500元/吨附近。

　　然而随后行情发生戏剧性反转。市场逐渐意识到，高额关税并未完全抑制我国出口韧性。通过积极开拓拉丁美洲、非洲和东南亚等新兴市场，并配合出口单价策略调整，我国外贸出口不减反增，甚至在2025年成为拉动GDP增长的重要动力。其中棉纺制品出口表现尤为突出：2024/25年度棉纺消费总量同比微增0.68%，出口部分却大幅增长24.25%。尽管国内消费同比上年度预计下滑35.7%，超预期的出口强势带动棉花消费企稳回暖，期价也随之修复至14000元/吨水平。

　　二、下跌恐慌笼罩下的9月收购季

　　2025年度的新棉收购季行情...

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