2026年6月5日，安踏体育用品有限公司正式披露其2025财年全年业绩：集团营收同比增长13.3%至802.19亿元人民币，首次突破800亿元大关，连续第12年正增长，占中国体育用品市场份额从2024年的20.2%进一步提升至21.8%，稳居行业首位;归属母公司普通股股东的净利润剔除2024年亚玛芬上市事项及配售权益摊薄所致利得的基数差异影响后，同比实际增长13.9%至135.88亿元。

　　在2026年6月第一周，业内最重磅的新闻莫过于安踏2025年年报的全面亮相，以及紧接在后的多家券商密集上调评级。对比同期公布的竞品数据——李宁2025年营收为295.98亿元，同比增长3.22%;特步国际营收为141.51亿元，同比增长4.2%——安踏将行业龙头的竞争优势进一步巩固，同时也将备受关注的结构性分化问题摆在了台前：当年轻消费代际全面迭代，球鞋文化风潮持续降温，安踏的800亿新坐标之后，卫冕之王该如何保持含金量?

　　一、2025财报全景：营收突破800亿，市场份额稳居第一(如图表1所示)

　　数据来源

　　年报中最引人瞩目的信号，并非巨大的营收数字本身，而是增长引擎的结构性切换——收入复合增速已从过去数年的高速甚至超高速增长，回归到高位盘整中稳健前行的节奏。

　　🔄 二、主品牌与FILA的“增长分化”：内外挑战鲜明

　　💡 安踏主品牌：营收微增但增长乏力

　　2025年，安踏主品牌实现营收347.54亿元，同比增幅收窄至3.7%，增速明显放缓。

　　主品牌增速受限的核心原因包括：价格天花板压缩，在Nike、Adidas等国际品牌中高端价格带遭遇强势竞争，挤压了利润空间;年轻受众渗透力不足，篮球文化消费在2025年呈整体下行趋势，安踏因未与顶级篮球潮流设计师续约，相应鞋类产品热度有所回落，导致青年消费者心智份额出现分化;品牌认知过于功能化，未能将“硬核”的技术品牌认知与当下活力、美学和价值主张深度联结。

　　📈 FILA：高端时尚赛道保持韧性

　　2025年，FILA品牌实现营收284.69亿元，同比增幅为6.9%，经营利润率逆势上升0.8个百分点至26.1%。ONE FILA战略聚焦高端运动时尚定位，在运动风格与女性主义消费力崛起的双浪潮下，FILA深耕网球、高尔夫等菁英运动赛道，经典产品科技老爹鞋家族全年销量近千万双。

　　主品牌与FILA之间的增速鸿沟，意味着安踏体育的增长引擎正从“主品牌单核”转向“多元化品牌驱动”的组合打法。

　　🚀 三、户外品牌的“爆发式增长”：多品牌战略赢家底色

　　2025年，安踏集团旗下所有其他品牌(主要包括DESCENTE迪桑特、KOLON SPORT可隆)的总收入同比飙升59.2%至169.96亿元。

　　户外品牌强势增长的背后，是户外生活方式热潮的全球性推动。迪桑特和可隆精准卡位高端户外+都市机能，持续推出联名款与明星同款热力不减，门店总数仍处于扩张期的红利阶段——期末DESCENTE门店数为256家，KOLON SPORT为209家，同比分别净增30家与18家。

　　迪桑特与可隆已成为安踏多品牌战略中的“第三驾马车”，不仅有效对冲了主品牌增速放缓带来的压力，更成功填补了从运动时尚到户外生活方式的高端市场版图。

　　📊 四、多品牌矩阵精细化运作：从代际鸿沟到生命周期通吃的战术路径

　　安踏体育的品牌版图已实现对运动鞋服消费全年龄段、全部位价格带的完整覆盖：

　　主品牌安踏：覆盖大众基础运动装备与中端专业装备，面向全年龄段体育参与者;

　　FILA：聚焦2540岁中产与富裕阶层女性及新生代潮流客群，主打高端运动时尚;

　　DESCENTE / KOLON SPORT：切入高端户外生活方式场景，面向中青年户外兴趣客群。

　　安踏自主孵化优质品牌的闭环能力跑在了整个行业的前面，且每一个品牌的细分人群画像与消费心理均进行了结构式拆解，通过销售数据形成了可持续运营的标准模板。这套方法论正在被越来越多的本土运动品牌参考并加入自身的打法中。

　　☁️ 五、电商与渠道改革：提质增效

　　2025年电商业务收入同比增长15.5%，占集团整体收入比重提升至35.8%。其中安踏品牌DTC直营及电商两大高毛利率渠道保持增长，安踏主品牌电商收入同比增长7.3%至129亿元，DTC直营收入同比增长5.9%至123亿元。

　　在线下门店数量方面，集团推行渠道结构优化策略，截至2025年末安踏主品牌门店数同比减少132家至9855家，FILA门店减少20家至2040家，通过关闭低效门店与提升单店运营效率，实现了更优坪效。

　　电商渠道的结构优化，叠加供应链效率提升和商品竞争力增强，使集团在经营端产生强劲的现金回流能力。2025年经营活动现金流净额达209.96亿元，同比大增25.42%。这一数据验证了多品牌矩阵在销售端产生协同效应的同时，库存管理、SKU周转和资金规划等精细化运营能力正在持续提升。

　　💰 六、...

会员内容