中国棉纺织行业协会近日发布《原料价格剧烈波动，利润增速连续放缓——2026年8月棉纺织月度分析报告(规上企业篇)》，基于国家统计局统计数据，复盘2026年1—8月我国规模以上棉纺织企业经济运行情况。整体来看，行业营收小幅增长，利润总额虽保持正增长，但累计利润增速已连续4个月回落，利润率持续收缩;棉纺纱、棉织造板块分化明显，出口承压，棉花价格大幅震荡给企业原料采购带来较大挑战，传统“金九”旺季行情不及预期。
一、增收不增利：利润增速四连降，盈利水平持续承压
1—8月，全国规模以上棉纺织企业营业收入同比增长1.0%，增速与1—7月持平;利润总额同比增长42.1%，较1—7月回落6.0个百分点，利润增速连续4个月放缓;营业收入利润率2.23%，环比微降0.01个百分点，同样连续4个月回落，行业整体盈利水平偏弱。
与全部工业和制造业相比，棉纺织营收、成本增速明显偏低，营业收入利润率、毛利率、资产收益率和净资产收益率等收益率指标均处于低位。与整个纺织行业相比，棉纺织亏损面低1.9个百分点，但营收增速低0.9个百分点，四项收益率指标全部低于纺织行业平均，对纺织行业整体收益形成拖累。8月末，棉纺织产成品库存周转天数较纺织行业多出4.0天，库存压力加大;应收账款平均回收期缩短6.1天，资金回款效率相对较好。
市场分析：当前棉纺织行业的核心矛盾在于“增收不增利”的结构性困局。营收微增但利润增速快速回落，反映出成本端压力未能有效向下游传导。产成品库存周转天数高于行业平均，表明终端需求消化能力不足，企业被动累库现象突出。从历史经验看，利润率连续4个月回落往往是行业进入阶段性调整的信号，企业需警惕后续利润进一步收窄的风险。
二、冰火两重天：棉纺纱与棉织造板块显著分化
细分板块上，棉纺纱与棉织造运行显著分化。
营收端：棉纺纱企业营收同比增长0.6%，较1—7月小幅加快0.1个百分点;棉织造营收同比增长1.7%，较1—7月回落0.1个百分点。
利润端：差异尤为突出。棉纺纱利润总额同比大幅增长158.5%，但增速较1—7月回落24.5个百分点;棉织造利润总额同比下降25.3%，降幅较1—7月收窄1.2个百分点。利润率走势反向运行：棉纺纱利润率2.29%，连续4个月回落;棉织造利润率2.11%，连续5个月抬升。棉织造毛利率达10.53%，高出棉纺纱3.12个百分点。
亏损面：棉纺织整体亏损面24.8%，较1—7月回落0.8个百分点;其中棉纺纱亏损面27.1%，棉织造亏损面21.4%，两类企业亏损面均环比下行。
市场分析：棉纺纱与棉织造的分化，本质上是产业链不同环节对原料价格波动的敏感度差异。棉纺纱企业利润大幅增长，主要受益于前期低价棉花库存的成本红利，但随着原料价格剧烈波动，这一红利正在快速消退，利润增速连续回落便是佐证。棉织造企业虽然利润总额仍在下降，但利润率连续5个月抬升、毛利率显著高于棉纺纱，说明织造环节的成本传导能力相对较强，产品附加值提升正在逐步兑现。这种分化格局预计将在新棉年度延续，棉织造企业的盈利修复进程有望快于棉纺纱。
三、外需偏弱叠加关税...
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