在宏观
经济的运行就好比人的生理机制一样，只有在最虚弱的时候，才会暴露出根本的问题所在，而这些问题既是造成百年不遇危机的根源，又难以快速解决和消除。李扬坦言，“旧患未除，不能轻言危机已经过去”。
李扬认为这些导致危机，又尚未解除的根源问题，主要有以下几个方面。
一是金融发展对实体经济的疏远化。借助一系列金融创新，金融逐渐脱离实体经济发展的需要而自娱自乐，自我膨胀。
二是金融监管严重滞后。脱离监管的各类“表外”、“场外”金融交易，自有其生存、发展的理由，它们都是为客户需求“量身定做”的。如何满足实体经济发展的需求又对其施以有效监管，仍待探讨。不过值得一提的是，美国金融改革议案获得通过，看来对加强监管问题已经形成定见，但其实施尚待时日，且存在不确定性。不过，有一点值得肯定，那就是随着未来金融监管的逐渐加强，对经济发展会产生紧缩性的影响。
此外，货币政策效力递减，金融业治理机制扭曲，国际货币体系不合理等也是制衡经济发展的最大因素。
旧患未除，新优又至
为了救助危机，各国政府自2008年以来均以强力推出了大量非常规措施。李扬指出，“这些措施的积极作用，是迅速止住了经济的下滑趋势，其负作用则是可能延长恢复的进程，弱化危机对经济运行固有的净化作用”
首先，原有扭曲的经济结构基本未得调整，反有固化和恶化之势。世界各国的经济复苏主要依靠传统产业，强大的国家投资并未有效促使产业升级转化。
其次，天文数字的货币信贷投放，可能引发通货膨胀，特别是资产价格再膨胀。这意味着，国民经济将经历剧烈的“名义调整”，结果是货币贬值和通货膨胀。这显然会干扰国民经济的正常运行。
再次，财政赤字严重恶化，增加经济调整的难度，延长调整的时间。这意味着，各国还将经历更为疼苦的“真实调整”。即各国将增加税收、减少支出。这显然会直接降低国民经济的增长率。
最后，政策之手影响市场秩序，使得经济难以依靠正常的市场机制运行
科技创新能否产生新的经济增长范式 尚待观察
“从本源上看，经济长期发展的深厚基础，是科学技术的重大创新，以及由此引发的产业、技术、市场、制度的全方位创新。”李扬指出，“20世纪80年代以来，以信息、互联网技术革命为主要内容的“重大创新活动集群”的产生，以及基于此的“新经济”的出现，使得全球经济经历了前所未有的长达15-20年的高增长、低通胀时期。而本世纪初，随着美国互联网泡沫的破灭，美国经济2001年3月出现衰退，这标志着本轮长周期进入了下滑阶段。”
那么至此，下一轮“新经济”的诞生，又将由哪些类似于互联网的因素所催生呢?
李扬认为，在这一问题上，全球已基本达成共识，围绕这一目标，世界各国均已展开积极的探讨，诸如低碳经济、绿色经济、智慧地球等等，均属此类。然而，它们能否像IT技术那样彻底改变全球的生产方式、生活方式，乃至思维方式，并构成新的经济范式，尚待观察。”
实体经济发展仍需特别关注美国
李扬认为，美国经济虽然在经历危机之后，出现严重的衰退，但依旧是全球制造业基础最强的国家，美国要在后危机时代改善自己的状况，就要找到新的增长点，而制造业似乎就是它的新增长点。
“上世纪90年代中期以来，美国致力于发展金融业，危机显示，其金融业发展的过分了”李扬指出，“有迹象表明，为了解决就业问题，美国将改变依赖服务业的经济模式，重新振兴其制造业”。
美国制造业附加值占全世界制造业附加值的25%，和美国GDP占全球的比例相当。那么，如果美国要提高制造业的份额，会对全球经济格局造成怎样的影响呢?
李扬认为，首先，这将对同样属于制造业强国的日本和德国形成较大冲击，中国也在所难免。其次，如果美国制造业恢复发展，全球贸易额占全球GDP的比例会减少。这是因为，美国自己进行内部配置和内部平衡，全球贸易量会下降。这显然会对全球经济格局产生一系列影响。
当前仍处于危机过程之中 止跌回稳仅仅意味着阶段性调整
李扬教授一再对后危机的概念进行强调，他认为，“后危机”的主词依然是“危机”。也就是说当前仍处于危机过程之中，止跌回稳仅仅意味着阶段性调整。
李扬表示，“大剂量的救助措施的实施，事实上为危机的发展方向设定了下限。使得危机进一步发展的路径，呈现出“单边市”状态。”
他预计，今明两年，美国还将有数以百计的金融机构可能出问题。对于欧洲，危机有进一步深化之势。以葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊与西班牙危机为代表的欧洲主权债务危机，不仅加重了欧洲经济恢复的困难，其进一步发展，可能对欧盟的发展以及欧元的生存形成挑战，而且可能拖累整个发达国家的回复进程。对于日本，经济恢复乏力以及连续不断的政治危机，使得他在短期内不可能重回正常增长路径。而中国等发展中国家中，危机则以经济迅速恢复到危机前的过热、结构扭曲、通胀压力、资产市场泡沫状态等方式表现出来。“
主权债务危机虽纾缓但远未结束
2009年10月初，欧债危机爆发，并由此产生一系列的多米诺骨牌效应，时隔8月后的2010年5月2日，相关救助机制才陆续出现。李扬指出“救助准备虽然姗姗来迟，但已开始发挥了稳定市场信心的作用，7月13日，希腊政府顺利发行国债，与此同时，欧洲央行几乎停止了购买欧债的行动，欧洲似乎已挺过了主权债务危机的第一波侵袭。不过，同日，评级机构对葡萄牙主权信用突然降级，西班牙和英国近期也面临信用评级下调威胁，表明风险仍潜伏于欧洲国债市场 ，主权债务危机虽纾缓但远未结束。”
此外，李扬还认为，“发端于国家层面的债务危机，正在向私人部门延伸。”为了防患于未然，欧洲必须采取进一步的措施。于是，随后便有了欧盟峰会通过了“压力测试提案”，宣称有25家欧洲银行将进入压力测试，7月底将发布测试结果。“这一次，欧盟政府效法美国，对银行业实施压力测试。这一举措不仅暗示目前欧盟银行业蕴涵了重大风险，而且提示公众，更大的银行重组活动可能还在后头。”李扬如是表述。
压力测试最终结果显示，接受测试的91家欧洲银行中仅7家不及格，然而在李扬看来，这并不能解除市场之忧。他引述媒体报道称：“此次压力测试并没有考虑国家违约的可能并只评估政府国债交易损失，而不是长期持有的国债的价值的减损。”同时他还引述Brown Brothers外汇分析师Win Thin表示，“压力测试的假定条件过于宽松，实际上没什么压力，压力测试并不会消除市场对银行系统的担忧。”
此外，李扬还表示，7500亿欧元的救助计划，同时还讲给全球的经济复苏蒙上阴影。
7500亿资金的使用均需与IMF贷款条件挂钩，而IMF的贷款条件一向苛刻，此次也不例外。李扬认为，“这意味着，危机国家要获得外部援助，也必须像希腊政府一样承诺实施严格的财政支出削减计划。这对于欧盟各国来说，不仅是经济上的挑战，而且是政治和社会管理的挑战，危机国家的经济复苏进程将延缓五年左右。受此影响，美国经济复苏进程也会受到冲击。事实上，最近美国已经承认了其经济放缓的趋势，刺激性政策仍将继续。”
年内我国仍有望保持积极的货币财政政策
在对国际经济形势进行了详细的讲解之后，李扬教授将我国经济数据的变化以图表的形式在PPT上进行了直观的展示，整体来看国内形势下滑趋势已经出现。特别是2010年7月，中国制造业采购经理指数PMI为51.2%，比6月低0.9个百分点。该指数已连续三个月回落，但仍位于临界点——50%以上。表明制造业经济总体处于增长区间，但增速趋缓。
凭借对国内外经济局势的把握，李扬教授对年内可能的财政货币政策进行展望。对于货币政策，他认为，“今年新增贷款7.5万亿、贷款增长18%的信贷目标不会改变;年内加息可能性很小;存款准备金率不太可能提高，反到有下降的可能;如果外汇流入继续呈增长之势，央票的发行可能增加。”
对于财政政策，他认为，“财政政策清理地方政府融资平台，对于遏制中期财政和银行体系风险至关重要。这意味着，对过去18个月与政策刺激相关的投资项目的支持力度下降，2011年政府财政赤字占GDP的比例可能仍保持在2%。名义上，“积极”的财政政策态势仍将保持，但其真实冲击可能是负的。”
来源：全景网
