《纺织服装行业研究周报纺织服装行业投资周报》
投资建议
短期纺织服装板块缺乏催化剂，我们认为下周纺织服装板块的热点仍集中在 次新股上，近期可能实施再融资的个股，以及出口数据超预期带来短期交易性 机会的出口企业上。个股上我们建议关注：伟星股份(002003,股吧)、华孚色纺(002042,股吧)、搜于特(002503,股吧)、希 努尔和鲁泰 A; 我们仍看好纺织服装零售板块的发展前景，始终建议关注业绩优良、增长可 靠性高的七匹狼、伟星、报喜鸟、罗莱、富安娜(002327,股吧)和梦洁，建议采取买入并持有的中长期投资策略; 棉价经过前期快速下跌后，有所反弹，但我们认为未来棉价仍有降价空间。 由于棉花价格对涤纶、粘胶和氨纶价格影响较大，棉价企稳前，我们认为涤 纶、粘胶和氨纶相关企业的投资机会尚未到来。我们预计明年 2 季度棉价有可 能企稳，届时投资机会可能到来。 一周报告回顾 希努尔(002485,股吧)—稳健扩张符合正装市场发展。男正装市场未来保持平稳增长，公司 品牌地位基本确立，我们认为公司是一个经营稳健的企业，平稳发展的经营策 略符合正装市场和公司自身的发展情况。我们预测公司 2010-2012 年 EPS 分 别为 0.713 元、0.927 元和 1.195 元，给予公司 11 年 35-40 倍 PE，未来合理 价格区间 32.45 元-37.08 元，给予公司买入评级。 《提前备货导致 10 年下半年出口数据超预期》—11 月出口数据点评。纺织 品前 11 月同比增长 29.6%;服装前 11 月同比增幅为 21.2%，下半年出口增速 大大超出市场预期。超预期主要原因是原材料涨价预期、通胀预期、劳动力成 本上升预期，以及人民币升值预期共同作用下的提前备货。原材料价格剧烈波 动影响企业经营，但加快行业整合，大中型企业有资金优势，能够储备大量原 材料，同时出口订单也在向大企业集中，因此我们预计以出口为主的大企业明 年业绩仍有望增长。我们建议关注鲁泰 A 和华孚色纺，目前鲁泰 13 倍 PE、华 孚色纺 20 倍的估值并不高，特别是华孚色纺已经推出再融资方案，再融资有 利于公司进一步扩大产能，充分利用行业整合机会抢占市场份额。 原材料价格波动 本周化纤各品种延续前期走势。我们预计下周国际原油价格走高将带动涤纶 产品价格大跌之后企稳;粘胶和氨纶跌幅小于棉花，未来仍可能继续下跌; 棉价经过前期大跌，近期在 26000 元上方反复，这走势符合我们的判断：之 前纺织原料涨价主要因素是流动性泛滥，原料价格回归理性之路难以平坦，类似 04 年单边下跌的可能性不大，存在反复可能。
