央行逆回购奏效 资金缺口大幅缩小

　　从周一开始，银行间流动性全面告急，使得央行于周一再次启动了逆回购操作，释放资金在三千亿元左右，参与机构包括国有商业银行、大型股份制银行以及城市商业银行，其中14天的央行逆回购，采用数量招标模式，回购利率达到7.31%。

　　这次久违的大规模逆回购对近期的资金面可谓是一场及时雨，周二大行资金缺口都有大幅缩小，基本处于安全状态，融出量也随之增加。但是由于逆回购资金利率较高，使得周二短期资金利率再度大幅飙升。

　　同时，由于国投华靖电力控股股份有限公司于周二公开发行34亿元可转换公司债券，基金券商的融资需求维持高位，上午资金面仍然整体趋紧，长期资金需求有所减弱，但短期资金利率暴涨。

　　午后宽松迹象有所显现，个别机构甚至开始减点融出隔夜资金，机构对于市场上纷纷融出的T+1资金也保持冷静观望态度，等待利率回落。

　　周二全天质押式回购成交3229.2亿，比周一交易量小幅增加约4.7%。上午由于资金依然较为稀缺，大行资金融出态度保持谨慎，隔夜开盘利率即在8%，虽一度受到3.5%的超低价打压，但随着交易的增多，利率一路走高，盘终加权利率飙升166BP至7.25%，成交量在2307亿左右。由于周一央行逆回购为市场注入大量的流动性， 7天回购成交量突破510亿，比周一增加超过六成，加权利率随隔夜利率的大幅上行亦直线走高242BP至7.69%。由于近期新股发行密集，虽然资金面在午后有所松动，7天资金依然需求旺盛，资金融入机构面对资金面的转向，也趋于冷静。跨越春节的14天 1个月品种，加权利率基本都在8.17%--8.45%不等，14天和21天回购利率涨幅分别在124BP和114BP，上午由于资金仍然较为紧张交投保持活跃，成交量也均超过110亿。1个月品种由于利率居高不下，周二继续上行30BP，成交量有所减少，从之前200亿左右的水平回落至132亿。更长期限的2个月和3个月品种维持10 15亿左右的成交，加权利率分别上行2BP和17BP。另外，6个月品种在6.23%附近也有13.6亿左右的成交。

　　本周公开市场到期1703亿，同时再次暂停了央行票据的发行工作。周二人民银行以利率招标方式进行了2011年中央国库现金管理商业银行定期存款(一期)招投标，期限六个月，中标总量在300亿，中标利率为5.90%。

　　周二上海银行间同业拆放利率方面，各期限品种依旧疯狂走高。具体地，隔夜SHIBOR上行216.34BP至7.2042%，7天SHIBOR大幅走高227.91BP至7.7033%。2周报在7.95%，昨日继续上行115.42BP.1个月品种昨日继续上行18.83BP至8.13%。长期品种方面，三个月品种受中短期资金利率上调影响相对更为明显，昨日上行20.05BP至5.2502%，其他长期品种上行幅度也有所放宽，在5.49BP范围以内， 6个月、9个月和1年分别报在3.8251%、3. 8291%和3.8568%。