余炜：增值税改革烘托大消费

　　外盘方面，有关欧盟已达成银行重新资本化协议以及中国将为解决欧洲债务危机提供融资的消息，使美股得到支持，美股周三收盘上涨。利好A股开盘。今天A股属于波幅较小的横盘整理，全天报收2435点，上影线较长的K线显示与前几天面临一样的尴尬问题，超跌反弹后遇到上方的套牢盘还需要更大的动力，但量能方面并不支撑进一步的强势，沪市单边成交量为751亿。

　　我们可以从形成牛市的规律来解析现在股市的相对底部形态。技术面上来说，现在形成了比较典型的双底支撑，也与前期的2317点底部有了共振。考虑到股市的不利因素有通胀，扩容、抽资等更多的资金面行为。如果再换个角度，按“牛熊市转换周期规律”看，牛市起点需要三大要素，即经济基本面、资金面和市场股价中枢的共振，这需要市场见到最低点后3-6个月的时间，类似998点底部的熊牛转换进行6个月，1664点底部时的熊牛转换进行3个月。从以上三个角度看，笔者昨天已经提到市场真正的筑底需要到明年第一季度左右，就是市场在年报行情刺激和年初资金最宽裕的条件下，才有望出现真正的底部和牛市起点。当然，由于目前大盘的扩容导致指数的涨跌并不能完全真实准确反映个股的情况，这也牵涉其中权重的拖累或放大因素因此在此时还是具有布局的机会。因为2300-2400点一线，市场之前更多是真空地带，所以超跌反弹力量足够，尤其存在短线抄底资金，而在2400-2500点一线有下降趋势线的阻挠，2500点上方就会有比较明显的密集平台和套牢区，所以向上势必要解决的问题是套牢筹码，而且很容易造成资金的分歧。个股可能会形成权重、指数、中小盘股、个股普涨，有一个轮番的上行，市场人气才有一个轮番的活跃。量能的持续保持对于第四季度的震荡筑底至关重要。

　　今天盘面的上涨与一条消息面的刺激不可分割那就是上海试点增值税，这一改革将改变服务业因征收营业税带来税负过重和重复征收的问题，为企业减轻税负负担，也意味着现代服务业有望进入全面减税时代。改革的实施，有利于大消费行业的崛起，为经济转型提供助力。A股相关服务行业有望长期受益。受益于消费升级，今年超高端、次高端白酒都有靓丽的表现，其中双节期间，超高端白酒需求旺盛、货源紧张。预计，2010-2012年将是白酒行业获取超额收益的又一个“黄金三年”， 重点关注洋河股份、贵州茅台、五粮液、伊利股份、张裕A、泸州老窖、双汇发展、古井贡酒、山西汾酒、金种子酒等个股。这些以酒类为代表的大消费个股在本轮下跌的调整中风险得到了一定的释放，提高了其安全边际。