品牌服饰企业的防御性显现

　　投资策略—维持“买入”评级

　　纺织子行业：对于传统纺织企业而言，与下游需求、盈利能力息息相关的外需及原料价格均不乐观，因此行业景气度仍呈下行趋势。关注市场过于悲观，但基本面仍能稳定增长的色织布龙头鲁泰A。服装子行业：明年宏观环境较为复杂，通胀的回落伴随经济增速的下行。对于品牌服饰企业而言，提价与量增均面临压力，拥有品牌溢价力的公司有望在量增的前提下继续提价。看好拥有品牌溢价能力兼具内生增长优势的男装子行业，以及行业处于成长期、估值仍有上升空间的家纺子行业。继续推荐七匹狼、九牧王、希努尔、报喜鸟、罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺。

　　股价表现

　　本周上证综指下跌0.82%，纺织服装板块跑输指数1.41 个百分点，其中纺织、服装子行业跌幅分别为3.80%、0.95%。本周服装子行业的防御性再次显现，家纺、男装子行业获得相对收益。从个股角度而言，星期六、山东如意、联发股份、航民股份等个股涨幅居前均获得正收益，而鹿港科技、瑞贝卡、森马服饰等个股领跌。男装子行业拥有较强的品牌溢价能力，我们持续看好，其中希努尔最具估值优势。宏达高科多元化发展带来的业绩提升较为确定，对其未来的成长性我们较为乐观，同时股价的安全边际较高，继续看好。

　　原料价格

　　本周五中棉328 价格指数为19006 元/吨，周环比下跌0.42%;Cotlook A 指数下跌1.46%、郑棉主力合约1205 价格上涨0.29%。本周棉花收储量达到28.586万吨(上周23.212 万吨，累计收储量114.789 万吨)，周收储量再创新高，累计收储量已超过国内流通量的10%。短期棉价观点：中国需求的刚性以及收储政策使得内棉价格走势远强于外棉，内、外棉价差的扩大不利于未来国产棉价的企稳。

　　风险提示

　　出口下滑超预期;价涨对于需求抑制的程度超预期。