莱茵哈特：棉市进入可怕的昏睡状态

　　周二市场收盘价创自11月18日以来最高收盘价，11月18日市场跌破 95.00 美分重要支撑位(12年3月合约)。然而，市场依然没有能够刺激任何跟进买盘，价格继续下行至目前交易区间的中段。与前几周相比，没有发生真正的变化。纺织厂需求依然低迷，基金没有兴趣扩大目前的净多头头寸。市场进入一个可怕的昏睡状态，到目前为止市场恐怕不会有什么更积极的上下运动。确实很难弄清楚市场需要什么才能摆脱这种持续的状态。

　　技术面：短期的趋势是中性的，阻力位在94.00 美分，支撑位在90.00-88.50 美分。如果突破(并得到证实)，市场预期上下移动最少 300 点。

　　中期趋势看跌，自11月中旬以来形成的格局看起来依然在盘整下跌。关键主力位在97.75 美分，然后是 100.90 美分。

　　印度： 尽管今年棉花收成创新高，但是国内消费量疲软，出口减少，增加了今年的不稳定性。因此，轧花商限制开机时间，目前开机率低于 40-50%，原因是棉花到货缓慢，销售数量较低。农民不积极交货，他们寄希望于今年的价格提高。古吉拉特邦有1000多家活跃的轧花厂，但是，他们目前每天只开机5-7个小时。衣分(GOT)为 30-32%，而正常情况下应该是 35%。

　　印度棉花公司CCI 估计，截止12月4日棉花到货数量 522.4 万包，相比之下，去年同期到货数量 694.6 万包。印度棉花咨询委员会(CAB)与美国农业部的预估让人产生疑虑，因为实际到货进度缓慢。现在需要观察农民是否惜售籽棉，或者，主要由于马哈拉施特拉邦和安得拉邦到货数量差，导致今年棉花产量较低。

　　巴基斯坦: 本周国内棉花价格基本维持不变。虽然巴基斯坦棉花是最便宜的棉花之一，但出口业务进展缓慢。巴基斯坦棉花轧棉协会(PCGA)宣布，截止12月1日，棉花总到货数量 965 万包(170 公斤)，同比增加 15.47%。纺织厂买了 726 万包，出口商采购 34 万包。一个明显的变化是，巴基斯坦卢比对美元贬值，接近 90 卢比兑一美元。这将有非常利于纺纱厂和巴基斯坦纺织品出口商。进口数量减少已经受到关注。

　　中国：本周郑州商品交易所的价格试探 20,700 元阻力位(12年5月合约)。然而，上行压力似乎削弱，市场可能很快回到交易区间的中段或者更低。交投仍然非常清淡，日成交量低于 100K合同。未平仓合约巩固在大约 250K合同，这个交易水平与 2010年2月相同。

　　本周中国对进口棉花需求非常低迷。现在2011年进口额度似乎非常有限。CNCRC 每天继续招标收购国内棉花，到目前为止，收购数量累计 1‘326‘610吨。CNCRC 似乎放宽了一些交货条款，因此，华东沿海棉花种植地区交付棉花应该更加容易，到目前为止，华东沿海地区交付的棉花仅占CNCRC收购数量的 30%。