烟台万华：未来公司复合增长率将维持30-40%

    MDI价格稳中有升上海联恒开车一直不正常，目前仍没有开启，加上上半年国际装置检修较多，同时，3、4月份以后，需求开始进入旺季，导致国内供应比较紧张，近期MDI价格开始有所反弹，其中聚合MDI反弹力度相对比较大。国际油价重拾升势，原料价格上涨，加上MDI供应紧张，我们认为，2007年MDI价格维持稳中有升态势。理论上，公司MDI产品毛利率也将有所上升。      公司产能持续扩张2007年，宁波万华装置将从16万吨扩建到30万吨，烟台装置也有能力扩产到14-15万吨，产能将增加40%左右。2008年，今年扩产的装置，到2008年全部达产。2009年，宁波万华二期30万吨将投产。     业绩预测与评级2007年、2008年、2009年预计每股收益分别为1.01元、1.30元和1.76元。按目前股价计算，公司2007年动态市盈率为34.64倍，略高于行业优质公司的平均动态市盈率，但考虑到公司具有确定的成长性，我们继续给予买入评级。