地方养老金入市运作将拉开帷幕 主投三大类资产

　　地方养老金入市运作即将拉开帷幕。分析人士表示，已获准转交全国社会保障基金理事会运作的地方养老金及随后有望投资运地方养老金入市运作即将拉开帷幕。分析人士表示，已获准转交全国社会保障基金理事会运作的地方养老金及随后有望投资运作的各地基本养老金将参考社保基金投资，主要投资标的有三大类，包括股票、债券和实业投资。

　　此前报道称，南方某省已经获准将1000亿元基本养老金转交全国社会保障基金理事会运营，一季度将开始投资。

　　目前在全国社保基金的资产配置中，45%左右投资固定收益产品，如银行存款、国库券、企业债券、金融债券等;30%左右投资股票;25%左右用于PE投资及其他类投资等。

　　据了解，地方养老金投资标的将参考社保基金投资，主要投向股票、债券和实业投资，多元化资产配置可实现投资风险分散和收益最大化的平衡，有利于养老金保值增值。

　　分析人士指出，从国际通行做法看，养老金投资运营不仅限于股市，还包括债券、国家给予优先权的实业投资等。出于养老资金保值增值的需要，这1000亿元资金将首要投资固定收益资产，投资规模将保持在50%左右，投资股市比例控制在30%左右。

　　目前，地方养老金的收益率很低。据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，2000年至2008年全国各地养老金总收益率可能不足2%。如扣除通胀率，年均收益为负数。而截至2011年底，全国社保基金年均投资收益率约7%-9%。社保基金从2003年开始投资股票，规定的投资比例最高为40%，一般情况下占30%左右，股票投资收益贡献率约50%。

　　实业投资也将是地方养老金投资的主要方向，优质企业股权将受到青睐。资料显示，全国社保基金在中国银行、工商银行、交通银行上市时，就曾分别投资100亿元、180亿元、100亿元等，目前投资回报已翻番。此外，对农业银行、国家开发银行、人保集团等金融机构，全国社保基金的投资也都达百亿元水平。

　　南方某省养老金将入市的消息激活一池水，未来长期资金增量资金进入市场无疑对持仓板块选择趋于稳健、高分红蓝筹的板块。除了心理层面的影响之外，投资者最关心的肯定是养老金到底会投向哪些股票。

　　广州证券策略研究员郭伟明昨日向南都记者表示，低市盈率、未来业绩有保障、有稳定现金流的大蓝筹板块，如银行、煤炭、地产等有可能，地产虽然面临调控压力，但现金流没有压力的龙头对象也符合上述特征;此外，新兴行业中的生物医药、TM T的好公司也有可能成为选择对象，主要是保值增值。从流动性来看，大蓝筹更适合大资金的操作。这也是业内比较一致的预期：养老金的投资方向与社保基金应该非常相似。

　　去年三季报数据显示，现有社保持仓市值最高前三个行业为机械设备(连续11个季度维持第一名)、金融保险(在2011第二季度、第三季度连续保持第二)、交通运输(由2011年第二季度的第5跃升至2011年第三季度的第3)。这些板块很可能是养老金布局的重点目标。{page_break}

　　机械设备最受社保青睐

　　从社保基金2004年第四季度到2011年第三季度的持仓行业市值排名来看，机械设备仅有除外，其余财报期都排名第一。此外，出现在前三名中较多的还有交通运输、电力和供水供气、金属非金属等行业。

　　社保基金去年三季度的仓位有所提高。据西南证券统计，社保基金2011第三季度被列入前十大流通股股东的持股市值合计为406 .66亿元，比2011年第二季度的449.18亿元减少42.52亿元，减少幅度为9.47%，为历史第三高水平。若考虑上证综合指数第三季度14 .59%的累计跌幅，出现小幅增仓迹象。社保基金2011年第三季度共计持股314267 .87万股，比2011年第二季度的282374.53万股，增加31893.34万股，增加幅度为11.29%。

　　社保基金2011年第三季度所持股票只数为297只，而2011年第二季度为291，增加了6只。社保基金减持的股票数量为72只，多于2011年第二季度的62只。被新进的股票数量为82只，少于2011年第二季度的98只。2011年三季度被增持的股票数量为59只，比2011年第二季度的54只，多5只。被持平的股票数量最多，上升至84只，为历史最高水平，占持股总数的比例为28 .28%。可见，第三季度社保基金进行了适当的调仓。

　　对交通运输板块存有分歧

　　具体到增持的公司，电器机械有20家(英威腾、美的电器、四方股份、阳光照明被增持，三变科技、经纬电材、圣阳股份、陕鼓动力、金风科技、合康变频、士达、东方电热、佛山照明被新进)，交通运输设备类的有19家(中航精机、广汽长丰、华域汽车被增持，长城汽车、成飞集成、曙光股份被新进)，普通机械类的有9家(蓝科高新、郑煤机、汉钟精机被新进)，专用设备有18家(广电运通、天地科技、万东医疗被增持，豪迈科技、山推股份、新国都为社保新进个股)，仪器仪表有3家(增持汉威电子，新进聚光科技、三星电气)。

　　西南证券分析师张刚表示，社保基金对机械行业整体增持，但对交通运输设备、专用设备存在分歧，对电器机械、普通机械、仪器仪表多数看好。

　　值得注意的是，交通运输行业在社保基金的仓位排名中由2011年第二季度的第五名跃升至2011年第三季度的第三名。2011年第三季度社保基金持股7家上市公司，比2011年第二季度的10家，少3家;持仓市值为31.02亿元比2011年第二季度34.91亿元的减少3.89亿元，减少幅度为11 .14%，对比大盘跌幅呈现基本持平的迹象。这些公司中，招商轮船、芜湖港、南方航空被增持，大秦铁路、中海集运、宁波港持平，铁龙物流被减持。

　　去年第三季度社保基金持股市值前十的上市公司中：保利地产被新进建仓，金钼股份、美的电器、万科A、重庆百货、广电运通被增持，大秦铁路、中国平安、格力电器持股未变，双鹭药业被减持。

　　其中，金钼股份、中国平安、大秦铁路、保利地产为转持股解禁。持股比例最高的是重庆百货，比例为10.83%。和2011年第二季度相比，中国平安、大秦铁路、保利地产、金钼股份、美的电器、万科A、格力电器、双鹭药业共8只股票维持"前十"的位置。

　　第三季度社保基金持股占流通A股比例最高的前十只股票控盘比例都在7%以上。永太科技、贝因美、新宙邦被减持，方直科技、蓝科高新、豪迈科技被新进建仓，四方股份、重庆百货、齐心文具、万丰奥威被增持。蓝科高新为转持股解禁。和2011年第二季度相比，贝因美、永太科技、重庆百货、新宙邦共4只股票维持"前十"的位置。