三大指标梳理年报 五行业隐藏转型机遇

　　实际上，我国的多项经济指标已经出现了一定的回落迹象，实体经济放缓效应初显。其中，工业增加值同比上升11.4%，与去年12月份相比，回落了1.4个百分点;固定资产投资总额同比增长21.5%，与去年全年相比回落了2.3个百分点;社会消费品零售总额则回落3.4个百分点至14.7%;1-2月的用电数据较去年同期骤降了近6个百分点……

　　在经济结构转型，实体经济放缓的背景下，上市公司的年报将会有怎样的体现，哪些行业将在经济转型中迎来更大的发展?证券日报统计数据显示，至截稿时，沪深两市共有534家公司披露了年报，本版从现金流、资产负债率、产品库存周转率等三大财务指标梳理年报脉络，发掘食品饮料、餐饮旅游、农林牧渔、信息设备、商业贸易等相关行业在经济结构调整中的投资机会。

　　5成公司资产负债率下降 三行业经营环境明显改善

　　本报市场研究中心和财汇统计数据显示，在已经公布年报的534家公司中，2011年度资产负债率同比下降的有282家，占比为52.81%，表明企业资产对债权人权益的保障程度在不断提升，企业的长期偿债能力在增强。

　　从具体行业来看，餐饮旅游、农林牧渔、信息设备等三大行业的上市公司资产负债率下降占比居前。

　　首先，统计数据显示，7家餐饮旅游类公司公布了年报，有6家公司的资产负债率明显下降，占比为85.71%。其中，ST零七(000007)、峨眉山A(000888)、全聚德(002186)的2011年资产负债率同比分别下降90.51%、7.60%和4.56%。

　　政府工作报告中把扩大内需，促进消费作为推动中国经济持续发展的重要战略，以及调整分配格局，增加居民收入水平，推进带薪休假等举措为促进旅游消费提供了充分和必要条件，旅游行业本年的蓬勃发展可期。

　　基于对旅游行业盈利持续增长的坚定信心、消费升级阶段旅游更具前景的巨大成长空间，以及政策对于行业更为有力的扶植，国金证券(600109)继续维持对行业“增持”的投资评级，并调整重点公司投资排序为：峨眉山、中青旅(600138)、黄山旅游(600054)、中国国旅(601888)、丽江旅游(002033)、宋城股份(300144)、三特索道(002159)、桂林旅游(000978)、湘鄂情(002306)和ST张家界(000430)。

　　其次，统计数据显示，16家农林牧渔类公司公布了年报，有12家公司的资产负债率明显下降，占比为75.00%。其中，朗源股份(300175)、圣农发展(002299)、益生股份(002458)的2011年资产负债率同比分别下降35.69%、18.15%和13.08%。

　　国联证券认为，在今年“两会”议题中，农林牧渔依然受捧火热，再加上“一号文件”的推出，农林牧渔板块最近表现抢眼。实际上，三农一向都受到政策扶持和关注，近期国务院印发《全国现代农业发展“十二五”规划》，明确提出“十二五”期间将大力发展现代农作物种业，并实施现代种业工程，建立种业发展基金。《规划》提出，要扶持农业产业化龙头企业发展，鼓励兼并重组。

　　第三，统计数据显示，15家信息设备类公司公布了年报，有11家公司的资产负债率明显下降，占比为73.33%。其中，中海达(300177)、中天科技(600522)、深信泰丰(000034)的2011年资产负债率同比分别下降30.39%、16.24%和6.12%。

　　“十二五”时期是我国工业转型升级的攻坚时期，工业转型升级将加快推进，信息化作为科技创新自主创新的重要组成部分，在推进工业转型升级的过程中具有突出的作用，两化融合范围的不断拓宽、融合程度的加深，推动信息技术深度应用，将提高主要行业、大中型企业的信息技术应用水平，为信息产业提供更多的发展空间和增长前景。《下一代互联网发展战略规划》将公布，规划明确“十二五”期间下一代互联网的具体发展要求，国家将加大在IPv6 相关领域的投资，相关部委也已经着手制定具体的扶持政策。根据规划，预计未来几年针对运营商、专网、应用、网站过渡、关键设备产业化等核心环节的专项投资有望达到上百亿规模。

　　除以上行业外，房地产行、采掘、纺织服装、金融服务等行业的资产负债率明显下降，家数占比均在60%以上。尽管一些行业的披露家数公司家数比较多，但整体资产负债率下降占比较小。比如，机械设备行业有87家，但资产负债率同比下降的只有44家，占比为50.57%;化工行业有62家，但资产负债率同比下降的只有28家，占比仅为45.16%;建筑建材有22家，但资产负债率同比下降的只有10家，占比只有45.45%。