如何误读了养老金入市

　　20日晚间传出消息称，经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。从社保基金理事会在官方网站发布的消息来看，强调“新增资金将更多配置到固定收益类产品中”，未提及投资股市的打算。然而，市场解读更多从养老金投资股市来入手，有媒体还开出了养老金可能青睐的蓝筹股名单。有专家表示，地方养老金通过委托社保基金入市，打通了养老金投资股市的渠道，投资蓝筹股是养老金长期入市的必然选择。也有推算认为，按入市比例，1000亿元广东养老金中，最多可有400亿元进入股市投资。

　　社保基金理理事会21日的解释，与其说是澄清，还不如看作其对此十分谨慎。从该解释的全文来看，进一步说明了固定收益投资的范围，包括国债、银行存款、企业债、金融债等产品。这一解释虽强调“委托投资运营”不等于“委托入市”，但并未澄清与股市投资之间毫无关系。由此看来，不该理解为“千亿养老金入市”，股市绝非养老金投资的“主战场”。

　　刚刚闭幕的全国“两会”上，对于养老金投资股市是否时机成熟，引起很大的争议，多位人大代表与政协委员持否定意见。在此背景下，1000亿元广东养老金由社保基金委托投资运营，需要避免试点失败的风险，在股市中不会有大的动作。更何况当前的股市虽有回暖，但宏观经济基本面的风险依然存在，多数机构仍持谨慎态度。上周举行的年报业绩发布会上，中国平安(601318)管理层透露的2012年投资策略是谨慎乐观，称目前股市尚存不确定性。很显然，比保险资金还要强调审慎运作的养老金，肯定会慎之又慎。

　　前不久举行的社会保障基金理事会第四届理事大会第二次会议提出，“股票投资收益波动大，但只要在合理价位上购买股票，坚持长期投资，从长期看，仍可获得比固定收益产品更高的收益。”由社保基金委托投资运营1000亿元广东养老金，若涉及股市投资，或采取同样的投资策略。不过，市场不可误读的是，养老金对股市的救市作用。养老金在国外是股市投资的中坚力量，可在本身问题较多的A股市场上，其难以在短期内扮演同样的角色。市场期盼养老金成为股市的“主力军”，即便1000亿元广东养老金率先由社保基金委托投资运营，养老金入市只能说是“雷声大，雨点小”。

　　值得一提的是，面对最新公布的社保基金“成绩单”，不能只看到其11年来8.41%的年均收益率。一方面，最新披露的数据显示，社保基金2011年的投资收益率为0.85%，明显被股市投资“拖后腿”。另一方面，社保基金获取较高投资收益率主要是2006年、2007年和2009年，其余8年的收益率均未超过5%，且2008年出现-6.79%的亏损。若不能再现998点至6124点的大牛市，养老金很难复制社保基金已有的年均收益率。

　　1000亿元广东养老金由社保基金委托投资运营，不该高调谈论股市投资，而必须注重养老金的安全性，确保获得不低于同期银行定期存款利息的收益。“千亿养老金入市”的消息，真正被误读的是养老金委托投资运营对股市的影响力，正如有的专家所言“养老金入市不是来送钱的”。