记者从权威渠道获悉，国家发改委联合八部委将于本月底、3月初发布《2013年度棉花临时收储预案》，2013/14年收储启动日期将在今年9月1日，到2014年3月31日截止。业内人士预计，本次收储价格或将维持2012年20400元/吨的水平。
分析人士指出，新一年度收储价格稳定，有利于国内棉纺织企业国际竞争力的恢复。受国际棉价持续上行影响，内外棉价差也在收窄。建议关注鲁泰A、新野纺织、华孚色纺。此外，下游棉纺织企业开工恢复，将拉动对其他混纺原料的需求，去年底至今持续涨价的粘胶短纤是主要受益品种，澳洋科技、南京化纤、三友化工值得关注。
收储预案将公布
2012/13年度收储工作接近尾声，2013/14年棉花收储方案预计将会在近期推出。中储棉信息，截至2月26日，已经累计收购临时收储棉花619.57万吨。
数据显示，2012年棉花产量为716.4万吨，与2011年产量723.6万吨基本持平。市场人士预计，新年度棉花临时收储预案或采取固定价格进行部分收购，这样不仅可以控制收储量，减轻收储主体的压力，同时也可以适当对棉农进行支持。如国储收购定在400万吨，那么市场上能够流通的主体等级棉花将不多，对市场的影响将接近目前水平。如国储收购定在300万吨或以下，对市场的利空较大。
而国储收购新年度棉花的量，将根据今年抛储的量来决定。本年度首轮国储棉抛储工作将于3月31日结束。棉花信息网最新消息，截至26日，2013年度国储棉已累计出库成交54.63万吨。
下游竞争力提升
据海关总署统计，今年1月份我国纺织品服装出口246.9亿美元，同比增长14.7%。2012棉花年度，我国纺织品服装累计出口1176.4亿美元，同比增长10.7%。
业内人士指出，2013年年度国内收储价格的稳定，有利于国内棉纺织企业竞争力的提升和开工的恢复。更值得重视的信息是，受美国2013年意向种植面积较2012年下降26.8%的刺激，近期国际棉价持续上行，且后续国际棉价有进一步上涨的趋势。对于棉纺织企业来说，内外棉价差收窄，国际竞争力将恢复。对于替代纺织原料来说，下游棉纺织企业开工恢复，将拉动对其他混纺原料的需求，其中粘胶短纤是主要的受益品种。
此外，今年棉花种植面积预计将减少，在原料供应方面或出现不足，且随下游需求回暖，棉花需求将出现回暖态势。海关总署数据显示，1月份我国进口棉花45.7万吨，同比增加13.1万吨，增幅40.1%。
新赛股份
公司是国家级的大型优质种子和优质棉花产业化重点龙头企业。所在地有着独特的土壤、气候、水以及光热资源，极其适宜棉花作物的生长。公司近三年来棉花平均单产均高于世界平均水平，棉花年均播种24万亩左右，皮棉总产3万吨左右，并生产销售优质棉种7000吨左右。公司生产机械化程度达到85%以上，在喷滴灌节水技术应用方面居全国一流水平，目前滴灌面积占棉花种植面积的90%，是全国最大的节水灌溉区之一。
*ST新农
公司所在的阿克苏地区是国家重要的商品棉生产基地之一，也是中国西北最大的商品棉生产基地，该地区盛产长绒棉农业，公司也因此具有发展棉花产业的优势。公司为农业产业化国家重点龙头企业，也是我国首家棉花概念的上市公司。享受企业所得税减免等相关政策扶持和优惠。目前棉花种植面积约25万亩，年产皮棉3.5万吨左右;08年公司棉花总产4.14万吨，占全国产量的0.56%，占新疆产量的1.38%。
冠农股份
生产棉花的上市公司此公司为最大的棉花概念股，主营棉花、果蔬、糖等农产品，近两年以及未来的利润主要来自于对国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司(简称国投罗钾)的投资收益。目前，冠农股份持有罗钾20.3%的股份。国投罗钾地处新疆罗布泊地区，是我国最大的硫酸钾生产企业，目前正在运行的是10万吨/年的小装置，实际产量可达到12万吨/年，基本建好的120万吨/年的一期项目将于年底前投产运行，未来总产能将扩大至300万吨/年，成为全球最大的硫酸钾生产企业。2008年1-9月份归属于母公司所有者的净利润同比大幅增长。
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敦煌种业
公司为农业产业化的重点龙头企业，年产各类农作物种子1亿公斤，种子经营产销量位居全国前4位。目前拥有种子加工企业7个、棉花加工企业6个、种子和棉花的总加工能力分别为6.5万吨、7万吨。公司的规模优势明显--两大产业拥有5大种业基地，包括菜制种2万亩，玉米制种基地13万亩，棉花40万亩，强筋小麦8万亩。随着公司规模的不断扩大、品种的不断完善，产业化经营带来的成本优势将会越来越明显，营业收入也将不断提高.
新疆天业
公司是目前唯一同时大量种植番茄和棉花的上市公司，公司收割、销售、结算的日子都集中在第四季度和下年度的第一季度，季节特征明显。年产7万吨番茄酱，产品全部出口到亚洲、欧洲等40个国家和地区，公司是仅次于新疆屯河的国内第二大番茄酱出口企业(08年公司番茄酱业务实现营业收入24959.12万元，毛利率为36.86%);棉花亩产可达100公斤，达到世界先进水。此外，公司“百万亩膜下滴灌高新技术农业开发项目”被列为西部大开发重点项目，公司主营产品节水灌溉器材在新疆占有70%的市场份额，具备500万亩塑料节水器材的年供应能力，天业节水器材推广面积已达300万亩，奠定了在全国的领先地位。
亚盛集团:股权激励有利于现代农业转型顺利推进
类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：赵金厚日期：2012-12-07
公司公布股权激励计划:公司拟授予激励对象1056.14万份A股股票期权,占总股本的0.54%,行权价格为5.97元。本计划授予的股票期权自授权日起满2年后,可按固定比例分3年行权。本计划的授予条件为:2012年扣非后净利润不低于3.21亿元,净资产收益率不低于9%。若2012年业绩满足授予条件,则本计划的行权期分别为2015、2016、2017年。行权条件为:2014-2016年归属于母公司的净利润较2012年复合增长率分别不低于30%、22%、18%;净资产收益率分别不低于10%、10.3%、10.5%。
股权激励有利于调动骨干人员积极性,保障统一经营模式推广和耕地面积扩张等计划的顺利落实。本次激励对象共148人,占公司员工总数的2%。其中董事及高管共6人,核心业务、技术和管理骨干员工共142人。公司正处于由“传统农业”向“现代农业”模式转型的突破期,在此时点推出股权激励计划将使得公司大股东、高管和基层人员利益一致,为后续公司发展战略的实施提供保障。同时,行权条件中的业绩复合增长率高于公司历史水平,彰显公司对未来业绩的信心和对经营模式变革的决心。
耕地面积扩张和经营模式转型驱动业绩持续增长:①种植面积持续扩张:公司现有342万亩,其中耕地面积47.5万亩,其余土地包括:宜农未开垦土地48万亩,牧场面积185万亩,其他用地60万亩。预计12-14年,公司耕地面积分别扩张至55/62/70万亩;若母公司将存在同业竞争的4家农场陆续注入公司,将再新增耕地面积30余万亩。②经营模式转变提升耕地资源价值,提高亩均利润:统一经营模式将耕地的种植和管理集约化,通过合理调整种植结构,科学手段提高单产和产品品质,耕地资源价值和生产效益得以显著提升:公司统一经营亩均利润约1000元,而传统的家庭承包模式亩均利润仅200元左右。我们预计12-14年“统一经营”的耕地面积分别为27/42/50万亩,公司耕地综合亩均利润分别为546/773/845元/亩,价值增长54.7%。此外,公司正积极将经营模式和滴灌技术向省外推广,成为公司未来业绩的潜在增长点。
投资建议:维持“买入”评级:按上文中的耕地面积假设,预计12-14年公司可实现归属母公司净利润4.19/5.23/6.66亿元,EPS0.22/0.27/0.34元,三年主业净利润复合增长率43%,对应PE28/22/17倍。伴随“统一经营”模式的推广,耕地资源价值得以最大化,种植效益显著提升。加上公司耕地面积有望继续扩张,我们维持“买入”的评级。
股价表现的催化剂:耕地面积扩张速度超预期;农产品价格上涨;农场其他资源获准开发;“现代农业”或“土地流转”相关政策公布等。
核心假设风险:“统一经营”面积扩张低于预期;农产品价格大幅下跌等。
*ST中基
农业种植、农副产品的加工和销售、禽畜养殖、屠宰、加工、销售、良种繁育、牲畜饲养放牧、棉花经营、棉花加工(仅限公司所属的两家扎花厂)、粮油加工、农机修造、机电产品金属材料、建筑材料、五交化产品、办公用品、服装鞋帽、针纺织品、其他食品(烟酒除外)、工艺美术品的销售，装饰工程施工;对原苏联、东欧等周边国家的易货贸易及三来一补业务，自营和代理兵团商品的进出口业务;汽车经营;木器加工。出国举办经济贸易展览。土地及房屋租赁。
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鲁泰a:最差的时候已经过去
研究机构：国海证券分析师：刘金沪撰写日期：2013-01-31
订单情况相比2012年有所改善。从订单周期看,目前公司色织布订单接到4月、衬衫订单接到5月,订单周期在3个月左右,较2012年最差的情况(约1个月),已恢复较为正常的接单周期;从订单结构看,正常情况下公司出口订单中美、欧、日各占三分之一,在2012年欧洲订单下滑30%的情况下,公司为满负荷生产,采取了加大印度、土耳其订单量来保证订单总量(但在一定程度上会损伤毛利率)。
棉价进入稳定区间,毛利率改善将成13年主旋律。公司棉花原材料为长绒棉(成本占比50%左右),储备棉周期一般在3-6个月。棉价经过2011年上半年急跌,自2011年8月棉花价格进入平稳区间,由于公司毛利率与棉花价格涨跌幅有一定滞后期,毛利率在2012年一季报见底后逐渐回升。如2013年棉价处于温和回升的区间,则公司毛利率将可能在13年环比逐渐提升。
新产能投放为未来两年增长基矗作为制造型企业,新增产能是公司业绩增长的驱动力之一。2012年二季度公司分别投放了2000万米色织布和2500万米匹染布的产能,目前色织布、匹染布、衬衫产能分别为1.7亿米、7500万米和2000万件。如市场需求好转符合预期,公司在未来两年还将有2000万米色织布(2013年H2)、2600万匹染布(2014年)产能投产。如投产进度顺利,至2014年年底公司色织布、匹染布、衬衫产能将分别达到1.9亿米、1.1亿米,较2011年底增幅分别为30%和83%。
盈利预测我们认为棉价急涨急跌的后遗症及2012年海外需求疲弱的阶段已经过去,2013年一季度由于低基数原因业绩将有较好表现。展望全年,随着海外需求的回暖及成本平稳的支撑,公司订单结构和数量及毛利率都将得到改善。我们的假设基于:1)2013年国际宏观经济将会好于2012年,美国复苏持续推进,公司接单环比恢复;2)公司扩产计划顺利实施,13年下半年新增2000万米色织布,14年二季度新增2500万米匹染布;3)国内棉价保持稳定,2010年的急涨急跌情况不会出现。预测公司2012年-2014年EPS分别为0.63元、0.78元和0.86元,目前股价对应12-14年PE分别为11倍、8.6倍和8倍,首次给予“增持”评级。
风险提示:海外需求恢复低于预期,2013、2014年新产能不能按时释放的风险;棉价波动增大的风险。
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