国际馆是公司今年新推的渠道模式，截止到10月底，奥康公司已开设国际馆约40余家，单店效益比普通店提升更快，部分店铺提供一站式高端定制服务。业内人士指出，奥康有意推广无鞋专卖店，现在跟世界服装鞋帽网的时尚小编一起了解详情吧！
据公司统计，奥康国际馆的客流量比普通专卖店高约30%，毛利率平均高出2%-5%，销售利润提高2%。“由于区域市场费用成本不一，现在尚未对其成本收益进行归纳，等形成一定规模后再行分析。”证券部相关人士称，国际馆是公司今年新推的渠道模式，单店效益与普通店相比提升较快。
国际馆集合了奥康自有和代理的各类品牌，重视消费者体验。上述人士称，未来此类型店铺会在现有店铺的基础上加以整合，采取小店换大店等方式进行网络布局，数量不会盲目扩大。公司董事长王振滔此前向媒体表示，奥康国际馆打造鞋类一站式购物平台，将成为奥康迎战其它品牌的主战场。
上述证券部人士称，部分国际馆设有脚型测量仪，顾客在上面走一圈，电脑就会依据顾客脚型模拟成产品，由顾客挑选皮料、配饰和鞋款，一周内能便能收到定制的鞋子。
业内人士指出，奥康有意推广无鞋专卖店，如果能真正实行先下单、再生产，则有望实现零库存。但这对供应链的反应速度要求极高，短期内难见成效。
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直营化加速,预计Q4 季收购加盟商店100 多家,全年收购数约600 家。
收购导致营收与净利下滑:前三季,营收20.86 亿,同比下滑15.09%, 净利为2.58 亿,同比下滑29.9%。Q1 至Q3 季,净利增速分别为10.2%、-39.4%、-59.1%,呈现加速下滑趋势。
Q4 季将收购义乌区域100 多家店,则浙江地区除宁波外都已成为直营。
前三季退货额超过1 亿,预计Q4 季退货约4 千万。
终端市场低迷提供了收购加盟商的良机
前三个季度,直营店同店增长经历了增长0-5%、下滑0-5%、下滑10% 以上的阶段,加盟商运营情况也较艰难,则公司收购的成本大为降低。
多数收购是收购店铺经营权,即按出厂折扣回购货品并支付装修及租金, 按联营模式运营,少数收购是完整收购店铺所有权,转变成纯粹的直营店。
国际馆策略对提升内生增长有较大帮助
国际馆午马店:在原有奥康门店基础上升级,奥康不增长,但新引入的红火鸟、康龙有增长。13 年同店增长在30%以上,预计年销售额达1000 万。
成功原因:装修标准显著提升(3000 元/平,是普通店的2 倍)、陈列风格创新(按风格而非品牌来划分区域)、导购服务提升(引入航空礼仪培训)。
未来目标:预计13 年底会增至90 余家,目标是15 年底时开设350 家, 其中50 家销售额要超过1000 万,其余超过500 万。
盈利预测及估值
我们看好公司中长期发展,13 年业绩有下滑,而14 年起业绩企稳概率较大。一是春节前期的消费市场较活跃,二是14 年收购的店铺将显著减少,而13 年开设的大店进入盈利期。预计13 年EPS 到0.92 元,当前估值16.5 倍,维持“增持”评级。
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