由于整个宏观经济没有出现较明显的改观，价值股依靠平稳的增长和持续分红维持较高的股息率，大概在年化5%左右，当整个社会无风险利率提高到5%以上时，这个股息率就毫无吸引力。这也导致价值股虽然价格便宜，但始终没有趋势性投资机会。展望2014年，小编认为，依然没有看出真实利率水平有下降的趋势，也没有看出宏观经济有迅速改观的迹象，整体无牛市的判断没有改变。
虽然央行名义利率没有提高，但银行(行情 专区)间同业拆借利率水平不断抬升，民间利率水平也在提升，整个社会的无风险利率一直处在向上的趋势中，这就使低估值的价值股显得毫无吸引力。
对于未来成长股的走势，小编认为，由于2013年成长股积累了较高的涨幅，从中报披露情况看，很多成长股的业绩增长并不能支撑其高估值，所以未来成长股板块进入板块分化应该是大概率事件。不过从存量资金的配置角度看，资金仍然会在场内品种间做抉择，因此一些具有真实业绩增长的品种以及符合产业转型方向的板块依然具备结构性机会。
基于上述逻辑，兴业全球基金表示会沿着两条思路选股。其一是优中选优。对于那些既符合产业转型方向，行业增长处在较高景气周期中，从披露数据来看也确实能体现企业较快成长的公司，小编依然坚定看好其投资价值，尤其是在板块调整、品种估值下降之后，仍有较好的介入机会。
另一思路是寻找市场中被遗忘的角落。小编认为，如果各个行业仔细研究，是能找到一些看似行业增长一般，但蕴含不错投资价值的机会。例如，在一些非常传统的板块，随着企业间的整合加剧，行业集中度提高，受益于此，虽然行业整体没有发生明显快速增长，但龙头企业的毛利率逐渐上升，比如今年表现就很好的空调板块和乳业股。
小编认为，产业转移也是一条思路，随着GDP增速下降，整个社会的成本上升，原先具有优势的低端制造业转移去了越南等东南亚国家。但随着产业制造水平的提升，也有另一些更高毛利的产业转到国内。从这个角度看，未来电子板块、化工板块依然能找到较好的投资标的。另外，国内内需增长依然是小编会持续关注的主线，随着国内消费能力不断提升，医疗需求、老龄化趋势不断加剧，食品饮料、医药、能源等板块中依然蕴含较好的投资机会。
来源：
