运动鞋服行业:调整进入后半段 2014年有望逐步复苏:(1)关店仍继续 关闭力度较上年有所减轻。2013年上半年,国内运动品牌李宁、安踏、特步、匹克、361°、中国动向等6大品牌净关闭门店总数达到1882家,平均每天净关闭10家。2012年全年这6大品牌净关闭门店总数达5385家,平均每天净关闭15家。2013年关店力度稍有减轻。我们认为短期渠道调整仍将持续,预计2014年仍有关店情况,但关闭力度可能逐步减轻。(2)各品牌业绩普降 多数降幅达到最大水平。(3)存货应收账款均有所减少,但周转效率仍在下降当中。(4)2014年订货会跌幅连续收窄。总体上看,国内运动品牌2014年上半年订货会金额同比仍下降,但跌幅有所收窄,表明终端销售情况没有持续恶化,有望缓慢改善。
新股贵人鸟与乔丹体育:同为运动鞋服品牌商。行业目前仍处于调整期。经过近两年的去库存、渠道调整以及实施一系列措施后,行业可能在2014年逐步复苏。行业特性决定这两大品牌2012-2013年出现关店和业绩下降的概率较大。从公司基本面和行业地位来看, 申购顺序为乔丹体育、贵人鸟,合理估值可参照A股服装品牌,可给予2014年10-15倍PE。
皮革制造业:正经历寒冬。宏良皮业所处的制革业发展受到上游原材料的供应和下游制鞋、箱包等企业发展的影响。我们将从上游原料端、下游需求端以及制革业生产运行现状等方面进行分析。原料端:价格不断上涨。下游市场:出口内销均表现低迷。由于需求疲软,国内皮革鞋靴产量增速不断下降。2013年1-11月我国皮革鞋靴累计产量同比增长仅0.43%,2013年以来产量增速不断下降。同期轻革产量同比下降21.53%,降幅不断扩大。产量不断下降主要是由下游需求低迷以及去库存等原因所致。皮革鞣制工业主营业务收入累计同比增速不断下降。2013年1-11月,主营业务收入同比增长8.21%,二季度以后增速逐步回落至个位数。2013年以来,行业出口交货值也在不断下降。
新股宏良皮业:中高档女鞋鞋面革龙头企业。国内制革业2013年正在经历寒冬,已上市的鞋企普遍业绩表现不佳。虽然宏良皮业是女鞋鞋面革龙头企业,但我们认为在这样的行业环境下,公司2014年基本面存在向下的可能性。合理估值可参照A股鞋类品牌,可给予2014年10-15倍PE。
经历“寒冬”的纺织服装行业，努力克服着需求减少、成本上升、竞争加剧、新旧商业模式交替等诸多不利因素的冲击，纺织服装企业通过积极挖掘自身潜力，不断寻求着新的产业突破点。
纺织服装行业整体情况堪忧，企业练好内功显得尤其重要。压力重重之下，企业不仅需要强化创新能力，还需进一步挖掘内在潜力。
2012年以来，纺织制造行业遭受内外夹击，企业生存状况陷入困境。常州黑牡丹集团相关负责人感叹：“目前，尽管公司的纺织业务不至于亏损，但要实现盈利也比较难。”越是市场不好，市场机会就会越向优质企业倾斜，优质客户也会越向优质企业集中，这是纺织服装产业升级的必然趋势。
有专家建议，纺织服装企业身处低谷阶段应“练好内功”，特别是要注重管理能力强化和费用成本控制。凯诺科技盈利持续稳健提升，就是在创新和精细化管理方面努力的结果。凯诺科技相关负责人透露，公司在职业装制造和销售方面做足精细化工作，面料产品、服装产品不断地自我升级，使公司在竞争激烈的低迷市场环境中始终处于优势地位。“创新”成为纺织服装产业寻求突破的关键词。中国棉纺织工业协会会长朱北娜在2012年纺织行业创新年会上指出，“棉纺织行业应把未来新产品的创新开发重点落在减少对棉花的依赖、增加非棉的应用上，棉纺企业应不断推进非棉产品的开发及其产业化的进程。”创新使新型纤维在棉纺行业的应用越来越多，在市场需求推动下，纺织新原料不断问世，纺织新产品层出不穷。
纺织服装行业或将继续在寒冷中蹒跚前行，但行业的春天已经不远了。美国经济逐步复苏，我国纺织品服装出口市场由低迷转向趋稳，而内销市场的逐渐回暖更是为2013年的纺织服装行业奠定了较好的预期基础。
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