央行仍可以通过对中间价的调节来引导市场预期，可能更进一步加深“宽资金、紧存款”的局面
中金公司发布报告称，央行再度扩大人民币即期汇率单日波动幅度，不会对人民币走势产生方向性以及趋势性的影响。
报告分析称，首先央行仍可以通过对中间价的调节来引导市场预期，即中间价的方向性变动对市场的意义更大。
同时，从2012年4月扩大波动区间到1%之后的近两年时间来看，人民币升贬值预期在中短期内更多受到中国经济数据强弱，以及中国货币政策与海外货币政策对中外息差的影响。
比如PMI的动能指标与外汇占款的增量之间有较强的相关性，即经济差时，人民币贬值预期增强，外汇占款减少，反之则反。
再者，人民币经过过去多年的持续升值，尤其是对一篮子货币的升值，加上国内劳动力成本上升以及未来人口红利的逐渐消退，市场对于人民币汇率是否已经逐步接近均衡点的探讨增加。
“中国经济潜在增速的逐步下降，市场对人民币持续升值的预期已经没有以往那么强。”中金报告表示。
报告认为，人民币日内区间波幅的扩大增加了热钱套利的难度，会导致部分套利需求的减退。去年以来，外管局以及海关严厉打击虚假贸易，热钱通过特殊监管区贸易进来已经有所减少。在普通贸易项下，近期铜融资以及铁矿石融资受到银行收紧资金以及价格下跌，也受到较大冲击。
加上汇率日内波动区间的扩大以及人民币中短期内走势的不明朗，报告称，套利资金面对较大波动的汇率敞口，套利难度上升，如果锁定汇率风险，则套利利润也会减少。
同时，中金认为，除了套利需求减弱外，有真实贸易背景的资金结汇也会变得比以往谨慎，可能不急于结汇，导致未来一段时间外汇占款可能有明显的下降。
中金预计，目前经济环境与2012年4月比较类似，都比较差。2012年4月扩大汇率波动区间后，外汇占款持续减少，今年的情况可能也类似，而且面临比当时更大的挑战，即海外发达经济体开始逐步退出宽松政策。
报告还提出，外汇占款的减少会导致银行外生性存款的减少，对超储率和存款的形成都有负面影响。这次日内波动区间扩大后，可能更进一步加深“宽资金、紧存款”的局面，这意味着资金面看起来很松，却不容易扩张银行对贷款和债券的配置需求。■
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