行业信息:(1)李宁2013财年减亏16亿元,渠道调整仍需两年(2) 2014年女鞋市场仍将低迷,未来三年是洗牌关键期(3)万达拟把购物业态下调至40%,看重客户体验(4)杰克琼斯母公司将推出低价男装快时尚品牌。
公司动态:(1)雅戈尔(600177,增持):公司2013年营业收入同比增长41.32%,净利润同比下降14.88%,扣非后净利润同比增长39.49%(2)鲁泰A(000726,买入):2013年公司实现销售收入64.78亿元,同比增长9.78%,实现归属于母公司净利润9.99亿元,同比增长41.17%,实现每股收益1.04元。
品牌风尚:(1)凡客之困:小米附体仍难转型,物流和信誉萎缩。
投资策略与建议:
我们对行业维持前期看法:14年全年行业终端较难出现突破式的变化,行业需求的根本性好转可能要等待2015年,但考虑到基数原因,多数品牌公司14年下半年的报表同比情况估计要略好于上半年。
2014年行业内个股的投资机会更多来自于互联网化或其他主题投资带来的估值提升。围绕互联网化这一投资主题,我们重点推荐探路者(300005,买入)和大众休闲的第一龙头,同时也建议关注原有电商业务基础良好有利于互联网化的罗莱家纺(002293,买入)。
一季报基本结束,多数公司预计仍面临较大压力,短期建议关注一季报预期良好的凯诺科技(600398,未评级)、探路者(300005,买入)、鲁泰A(000726,买入)、三家家纺公司和森马服饰(002563,增持)(有儿童大产业发展的新逻辑)等。对化妆品巨头上海家化(600315,买入)维持长期“买入”评级。
风险提示
行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。
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中国服装协会副会长冯德虎称，预计一季度为男装龙头七匹狼(002029.SZ)业绩底部，下半年有望复苏。
冯德虎告诉记者，去年一年,七匹狼“斩手”调整力度很大，“一个是调模式，从以代理为主模式逐渐转向以直营为主。一个是大幅关店，现在行业每关一家店，耗费成本起码过100万元，经过调整推进，预计下半年公司业绩有望从谷底浮上来。”
根据七匹狼2013年年报，公司营收、净利分别同比下降20.23%、32.44%。2013年底店面渠道数相比2012年底减少505家。
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