诸多因素对市场情绪施压，其中由地缘政治(乌克兰局势)造成的尾部风险显而易见。以下我们对其他因素进行分析：
1.市场主导力量大逆转。美股：高价格动能股票(如过去12个月表现最好的股票)在过去几周大逆转，而低价格动能股票经历反弹。我们并不认为主导力量的变化暗示了股市将出现明显下滑。我们发现自2009年以来美股价格动能曾6次走低(平均跌幅10%，超过此次跌幅)，却未对整体市场造成负面影响，唯一的下跌出现在标普500指数同时走低的情况下，且多数经验表明在价格动能低迷数月之后将有熊市出现。
欧股：近期欧洲股市经历平仓期，表现为新兴市场与发达市场股市的资本流动逆转。因其过去12个月表现较差的股票主要是相对新兴市场的高风险股票，另外欧元区复苏使过去表现较好的股票在最近的逆转形势中被大量抛售。我们认为欧洲股市下滑风险也较低，理由与美股相同。
2.债券收益率回落，收益曲线平缓。从历史经验来看，股市表现紧跟债券收益率且与其表现一致。我们不认为当前债券收益率的下降预示着股市走弱。首先，历史上美国10年和30年债券收益曲线是预测股市下滑的优秀指标：每次股票走弱或经济萧条前，10年和30年债券收益都呈现平滑曲线或出现转向，但当期的收益曲线是陡峭的;其次，受第2季度经济刺激和通缩减缓的影响，未来债券收益率有望走高，近期美国花旗意外经济指数的触底反弹利好美债收益率。
3.铜价走低。商品价格，尤其是铜价的走低通常被看作为美国和全球经济偏离健康水平的警告。但从经验分析中我们发现，铜价走低不是股市萧条的可靠信号。其次，其他经济指标均支持健康的全球经济周期，如5年期利率处于最佳水平，全球PMI超50，消费者信心指数正在走高。
4.高股价。目前欧股和美股市盈率中值分别创历史和5年来新高，众多投资者认为股票的未来收益受限，但我们认为这将被股东盈利的强势抵消。IBES预测第1季度美股的每股收益同比年增长0%，而实际增长率为4%。另外，通常市场下滑前美国企业的边际收益曲线呈现山峰形态，而近期观测边际收益曲线仍增攀升。
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