2014年上半年的人民币汇率受到市场的关注，尤其是在2月中旬以后人民币汇率突然转向贬值引起了市场的震荡与猜测。
一方面，人民币的阶段性贬值改变了短期市场的预期和行为;另一方面，也引发了市场对中国经济增长放缓以及债务压力可能导致资本外流的担忧。
但是通过对上半年国内主要的外汇头寸数据进行汇总和梳理，可以发现上半年外汇流入规模平稳增长，市场整体结汇意愿依然较强。
在当下境内美元流动性持续宽松的背景下，如果下半年外汇继续保持流入，且与上半年累计的美元头寸相叠加，持续增长的外汇头寸将使境内市场继续保持较强的结汇倾向，结售汇需求的失衡有望推动人民币即期汇率延续反弹的行情。
但对于人民币是否正在进入新的升值周期，我们却应保留相当的谨慎态度。原因在于，上半年人民币的升值预期就曾出现突然的逆转，不能排除央行出于外汇流动性管理的目的，重回市场阶段性的买入美元，从而影响短期市场预期，并再次引发人民币反向波动的风险。因此，从全年来看，能够实现的升值空间并不大。
上半年人民币即期汇率出现阶段性贬值行情，但7 月中旬以来人民币大幅反弹。年初市场延续了去年人民币单边升值的预期，人民币即期汇率在1 月仍然维持震荡升值的趋势。
但进入2 月下旬，人民币即期汇率从6.06 附近快速转向贬值，至4 月底人民币汇率已经回落至6.26 附近，年内最大的贬值幅度超过3%。
随后人民币汇率在6.23—6.26 区间内震荡。进入6 月后，人民币开始反弹，7 月中旬以后人民币即期汇率反弹速度明显加快，截至8 月中旬人民币汇率已回升至6.14 附近，7-8 月间的反弹幅度将近1%。
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