我们可以从海外国际货币持有人的客观需求分析入手探讨中国资本账户如何开放的问题。首先，充当国际货币要求该货币有强大的物质基础和稳定的购买力，持有人可用于自由选购各种商品;二是努力实现此种货币在国际大宗商品交易中的计价功能。
其次，国际货币还需要让使用者在贸易、投资和各种交易中享有便利和更低的交易成本。因此不仅商品交易普遍以此种货币计价、结算外，以此种货币计价的资产和负债的市场越发达，该币种的金融服务越发达，这种货币也就越受欢迎。
因此，我国政府当前面临的一个政策抉择是，鼓励我国企业、金融机构、中国香港、伦敦等国际金融中心更多地开发境外人民币市场，还是让外资更多地进入境内市场。
我国政府显然应该选择前者，更多地鼓励中资企业和金融机构国际化经营，通过走出去推动海外市场的人民币计价，快速发展海外的人民币金融业务;更多地鼓励澳大利亚、新加坡和欧元区金融中心开发人民币离岸市场。
相比较，国内资本市场仍然应该坚持有限和定向的开放。主要依据有以下两点：第一，现阶段过快实行资本市场的对外开放无助于人民币国际化最低目标与最高目标的实现。我们认为，人民币国际化的最低目标是海外商品和金融市场交易的人民币计价;最高目标是促进中国成为全球银行通过服务全球实体经济发展的有效资源配置实现高利差收;第二，资本账户开放条件尚不成熟。我理解的资本账户开放条件是：(1)选择国内外市场套利空间相对狭小的时期，以避免热钱大规模流动带来的冲击。(2)国内金融市场不存在严重扭曲，通往产业的融资渠道十分畅通。(3)遵循宏观经济金融稳定、利率市场化、汇率相对有弹性和资本账户开放的先后顺序。目前这些条件一个都不存在。
资本账户有限开放主要是放松金融服务业的市场准入和存在资格要求的资本市场间接开放。
第一，通过准入前国民待遇促进包括金融服务业在内的现代服务业的对内和对外的双向开放是必要的，有利于中国产业升级和产业结构调整。目前需要加快对内和对外开放的是长期处于行政垄断状态的金融业和其他现代服务业。这些领域实施准入前国民待遇，引入更多外资和民间资本，可促进服务业市场的有效竞争和健康发展。
第二，考虑到国际货币与金融市场的不稳定性质，以QFII和RQFII等形式实施市场准入的资格要求仍属必要。人民币尚未国际化，企业和金融机构风险意识和管理能力薄弱，金融和外汇风险管理工具和市场欠缺，因此金融市场必定需要以渐进方式对外开放，可优先考虑以货币市场和政府债券市场引入各国央行和审慎经营型金融机构。
最后，借鉴美国双边投资协定谈判的经验，实施资本账户的有条件定向开放。美国双边投资协定谈判实际上就是资本账户有条件定向开放模式。我国可以借鉴美国经验，根据人民币国际化的战略需要与未来战略伙伴国家签订中国政府主导的双边投资协定，将中国金融市场准入的资格作为我国政府推进人民币国际化的策略工具。通过国内市场的有条件定向开放，为人民币国际化的战略目标提供推动力。相比较，资本账户的全面开放只会浪费我们的一手好牌或战略资源。
我国现阶段的人民币国际化可通过以下途径予以推进：(1)通过海外销售渠道的建设和产品质量的提升增强海外客户对中国产品的依赖性，同时辅以人民币贸易融资以推进人民币出口产品的计价与结算。(2)快速提升金融服务业的国际化程度。一方面提速金融服务业的对外开放，允许开设更多的外资银行子公司、外资背景的各类金融机构经营人民币业务，通过国内金融服务业市场的有序竞争提高市场效率和服务质量。另一方面加快国内金融机构走出去的国际化进程，在亚洲地区的传统金融业领域抢占市场份额，提供高效便利的国际化人民币业务。(3)将国债市场功能从单一的政府财政预算工具中解放出来，更好地发挥其金融市场基准、货币政策操作平台、人民币国际化基石及安全港功能，提高市场的规模、效率和流动性，并逐步对具有战略重要性的贸易伙伴国和货币合作伙伴国的央行和机构投资者开放其在岸投资。(4)在上海自贸区创设人民币计价的国际债券板块，鼓励新兴市场经济国家和发展中国家政府前来发行政府债券，用于本国基础设施建设。
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