对于聚酯下游的涤纶长丝工厂以及贸易商来说,依靠PTA期货规避长丝短纤价格波动风险,实在是鞭长莫及。据业内人士钱涛介绍,一方面由于PTA价格传递时间与空间效率有限,另一方面PTA产业链上下游的价差十分不稳定。此外,涤丝工厂与PTA工厂的供给与需求都有着独立性,相关系数偏低,聚酯企业在进行套期保值时只能通过交叉套保的方式,操作起来不易。
据了解,目前聚酯生产企业在运用PTA期货套保的过程中也面临着一些问题。如当聚酯涤丝产生品竞争激烈,库存积累较多时,缺少涤纶短纤和长丝等期货品种进行库存保值,尽管下游聚酯生产企业可以利用PTA期货进行卖出套保操作来对冲库存贬值风险,但毕竟不能进行实物交割,在进入PTA期货交割月之前不管盈利与否都不得不平仓。
“由于当前产业链各环节只有PTA这一个期货品种,各市场主体对其过度关注会忽略自身环节中的具体供需矛盾,从而导致下游聚酯涤丝生产企业缺少价格定价参考标杆。”王广前认为,当前十分有必要将涤纶短纤和涤纶长丝纳入期货上市的进程,以更加方便下游聚酯涤丝生产企业进行风险规避和价格发现。涤纶纤维期货品种的上市将会完善产业链期货品种序列,惠及PTA产业链各个环节。
除此以外,乙二醇的上市也赢得了市场较高的呼声。对于聚酯工厂而言,原材料乙二醇的风险无法规避,利润难以锁定,而纱线相关的企业也难以用PTA进行套保。
“从乙二醇的电子盘来看,目前每天的成交量有20万—30万手,交投活跃。这一品种进口依存度高达70%,贸易融资也较多,换手率较高。另外,从仓储的角度看,储藏罐可以借助于甲醇的储藏罐,可行性较强。”范劲松称。
在范劲松看来,PTA产业链期货品种的完善可以增加很多的操作模式,尤其会增加很多的套利、对冲的机会。“投资机构进入期货市场更多是为了套利,只有产业链健全,这些投资机构才会投入较多的资金,操作模式也将更加丰富,从而为整个市场提供更多流动性。”
对此,张明伟也向记者坦言,其所了解的一家投资公司目前在PTA上日交易量占公司总成交量的10%—18%。在他看来,若能够进一步完善PTA产业链品种,不仅能够让更多的产业链客户参与到期货中,而且可以为专业投资者提供更多的参考依据,市场参与量也会进一步放大。
可以预见,未来随着涤纶短纤等期货品种的上市,PTA产业链企业参与期货市场的热情将被大大激发,PTA产业链或将因此迎来新时代。
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