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央行降息后美元继续令中间价承压

人民币汇价近日以来延续了下跌趋势,因市场还在消化央行上月底意外降息所带来的冲击,同时,央行及时调整中间价的做法也顺势推动了人民币即期汇价下行。

  人民币即期汇价在周三(12月3日)午盘回补了跳空缺口,早盘再度走低,此前,中国央行再度上调了美元兑人民币汇率中间价水平,使得人民币汇价随之进一步承压。而虽然早间的数据显示中国服务业行业的总体活动状况仍然稳健,但是这并不能阻挡投资者继续看空人民币汇价的意愿。

  美元兑人民币汇价在日内早盘最高升至6.1532,周二(12月2日)收复报6.1503,中国央行此前将美元兑人民币交易中间价再度大幅上调了51个基点,由周二的6.1325调为6.1376,因隔夜美元指数再度强势上行刷新了四年新高。

  上海某银行的交易商指出,人民币汇价近日以来延续了下跌趋势,因市场还在消化央行上月底意外降息所带来的冲击,同时,央行及时调整中间价的做法也顺势推动了人民币即期汇价下行。离岸市场上,美元兑人民币一年期无本金交割远期报6.2670/2720,相比周二尾盘的6.2620/40亦显著走高。

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  “降息、降准,配合人民币贬值,可能是明年经济增长要采取的办法。”东方证券首席经济学家卲宇在鸿儒论道的论坛上对鲁政委的观点表示赞同。

  不过,对于人民币贬值的观点,亦有反对的声音。野村证券亚太地区外汇策略主管克雷格·陈在其点评降息的报告中表示,人民币持续走弱不仅会招来国际舆论压力,也不利于人民币国际化进程及人民币成为国际储备货币的目标。“但事实上,人民币贬值并不意味着以邻为壑,而是对中国经济基本情况的反映。”鲁政委指出。

  另一种不看好人民币贬值的观点认为,当前经济增速放缓最主要的原因在于内需不足而非出口。北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明认为,在当前欧元、日元等皆走弱的情况下,理论上似乎人民币也应该走弱才利于实体经济,但汇率对于出口的影响往往被高估,不宜用贬值来维持竞争力。

  针对经济增长在于靠内需而非出口这一类观点,鲁政委表示,过去数十年间发达国家的政府普遍将国内需求作为经济增长的主要驱动力,但全球化的道路已经驱动这些政府逐步把注意力转移到国内经济的竞争力方面,也就是一个国家能够将他的产品出口到国外的程度。

  纵观而言,贬值对出口有利,亦可提升制造业及服务业的增长。

  今年3月,中国人民银行工作论文《人民币均衡实际有效汇率与汇率失衡的测度》研究认为,近年来人民币汇率失衡开始围绕零值呈现小幅度波动,说明汇率已接近均衡。应提高人民币名义汇率的弹性,彻底改变单边升值的预期,避免出现过度的套利型资本流动和新的经常项目失衡。

  前央行货币政策委员会委员余永定对记者表示:让市场决定汇率,央行在一般情况下不再干预外汇市场,抑制短期资本跨境流动,加速发展金融避险工具。这三点应当是处理当前汇率的原则。


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