外媒称，11月21日的意外降息使得上证综指大幅攀升，自那以来已猛涨近20%，尽管期间也曾经出现五年来的最大单日跌幅。但股市热潮和高杠杆水平已经开始令当局感到担心。
据法新社12月14日报道，中国官方媒体新华社也在一篇评论中质疑上涨的可持续性，文中警告说，杠杆下的“疯牛”暗藏风险，构建在杠杆之上的市场风险显而易见，一旦风向转变，融资资金蜂拥而出或将触发断崖式下跌，利用融资杠杆的投资者可能面临很大损失。
分析人士预测，中国即将出台更多的股市控制措施，但同时也表示，今年剩下的日子上证综指很可能会维持在3000点左右。有业内人士说：“当股市涨得太疯时，政府就会出台一些控制举措使其回到理性获利的轨道上。毕竟，这还只是牛市的早期阶段。”他也表示，上证综指明年可能上冲3500点。
凯投宏观也预计，中国股市会进一步上涨，明年上证综指将稳定在3000点左右。
股市的动荡并没有阻止散户投资者的步伐，预计散户投资者会进一步增加。
投资者袁先生认为：“回落是正常的。任何牛市在上涨过程中都会遭受一些损失。对此我完全不担心。我认为此轮回暖会以缓慢和稳定的增长持续一段时间，直至4000点。”
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我们不认为央行货币政策在年内会再度转为全面宽松，从原因来看，主要在于以下几个方面：
其一，央行需要时间来衡量11月降息的政策效果，如企业融资成本下降程度，经济增长动能是否有所恢复;
其二，由于防止金融风险也是央行需要承担的职责，加杠杆带来的股票市场暴涨暴跌本身也非监管层所乐见。目前低利率环境的跨市场“套息交易”需要证监会、银监会和央行间协调监管，因此在各方达成统一监管框架前，采取全面政策放松会助长市场“道德风险”情绪，这使央行态度趋于谨慎;
其三，人民币汇率贬值一定程度制约了货币放松政策空间。以市场化程度较高的离岸市场来看，3个月人民币隐含收益率大幅攀升至4.37%，反映溢价上升。我们理解央行如果采取较为激进的货币政策，更容易引发海外投资者恐慌，导致贬值预期增强。
当然，这也不意味着央行对于金融市场波动视而不见，我们预计未来“微操作”将是未来一段时间的主要方式，如SLF、MLF等创新性货币政策来提供市场流动性，保证拆借市场利率平稳。此外，“利率—汇率”的双率价格走廊将形成央行同时调节货币、外汇市场新的价格工具框架。
从汇率来看，我们倾向于未来一个季度人民币汇率将处于偏弱的水平，从原因来看，在于国内和海外的经济、金融环境的变化，具体来看：
其一，11月出口增长仅为4.7%，显示外需增长有所回落，我们观察到在经历了5月后的持续升值，10月人民币实际有效汇率达到121.6，已经恢复到贬值前1月份的高点，我们预计未来政府以偏弱的汇率来稳定出口的政策权重会上升;
其二，随着美联储退出QE，5月后JP摩根新兴市场货币指数从89一直下滑至79，贬值幅度达到11%，考虑到人民币对美元汇率相对稳定，人民币对其他非美元货币有效汇率的被动升值幅度接近13%，因此目前适度贬值可以缓解前期被动大幅升值的压力;
其三，海外经济和金融环境均将推升美元汇率。一方面，随着美国经济转好，12月16日美联储议息会议可能就加息计划提出指引，同时放弃“相当长时间内维持低利率”的承诺，这推动美元、美债利率走高;另一方面，欧洲中的希腊、日本的政治前景不明导致投资者风险偏好回落，避险情绪也对美元汇率有利。因此目前人民币的走弱，可能为美元加速升值后的“再盯住”预留一定空间。
我们理解前期人民币贬值至6.20以上，更多在于客户基于市场预期开展的避险交易需求，而非基于资本外流压力。在当前资本项目有序管理的基础上，未来发生大规模资本外流的可能性并不大，央行可以通过适度的市场干预维护汇价的相对稳定，并结合货币投放和支持出口等目标灵活选择干预时机。从双率走廊的价格工具组合来看，未来一段时间人民币走弱，银行间利率保持低位将是主流。同时就汇率本身来看，随着参与主体的多样化，汇率的弹性会进一步提高，这在一定程度也增加了央行政策组合的灵活性。
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