近期，我国体育产业再次引起社会关注，万亿规模的市场，不仅容纳了各家俱乐部，也将容纳与体育产业相关的服装企业。
从政策层面看，国务院去年发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，被视为促进体育产业发展的纲领性文件。
体育产业尚待开发的巨大市场容量，燃起了多路资本的热情，其中，品牌服饰相关上市企业向体育产业布局的行动颇为积极。
贵人鸟:参股虎扑、成立产业基金,体育产业布局拉开帷幕
贵人鸟公 司1月19日发布公告，拟投资入股虎扑体育，并且与虎扑文化传播有限公司成立资金规模达20亿元的体育产业基金，而贵人鸟将在未来三年向产业基金投入10 亿元。资料显示，虎扑体育是体育垂直领域的龙头，致力于打造活跃用户过亿的O2O体育生态体。虎扑体育旗下拥有中国领先的体育网站和APP等体育手机应用。另外，虎扑体育还在线下运营各类型赛事。
体育用品行业现复苏趋势,并购打开估值提升空间。从港股主要体育品牌来看,行业复苏趋势明显,订货会数据从个位数目前已提升至双位数增长。贵人鸟目前主业仍为止跌企稳、弱复苏状态,从三季报来看,公司应收账款规模仍接近15亿,侧面表明加盟商仍有一定库存压力、处于去库存过程之中。
考虑主业复苏微弱,调整14-16年EPS为0.51、0.58和0.66元;尽管目前来看估值偏高,但公司转型体育产业逐步落地,先后成立并购基金、参股虎扑、投资基金,此次合作更拉开了体育产业并购序幕,参考既往探路者的案例,有利于提升公司估值,给予“买入”评级。
浔兴股份:定增改善财务结构,发展双主业受益体育政策红利
浔兴股份1 月17 日公布定增预案，拟向福建浔兴集团、厦门时位宏远股权投资、林志强、王哲林4名对象发行股票2400万股，募集资金不超过3.12 亿元，该方案的亮点在于定增对象具备股权投资及体育背景。具体来说，厦门时位为有限合伙企业，主要从事股权投资业务。另外，大股东浔兴集团旗下拥有福建浔兴篮球俱乐部，在体育赛事运营方面经验丰富。
公司在三季报中预计14年净利增长10-40%。我们判断,在下游尚未明显复苏的背景下,公司未来主业仍将保持弱复苏,主要关注点则在于体育政策持 续推进背景下,双主业打开并购空间,体育产业布局有望拓展至篮球之外的赛事活动,也将有望从俱乐部运营拓展到体育场馆运营等等,也不排除公司会有双主业之 外的布局。
给予公司14-16年EPS0.5、0.6、0.66元,尽管目前来看估值偏高,但在体育主题持续受到追捧、公司双主业打开并购空间的情况下,给予“买入”评级,给予15年35倍PE,对应目标价21元。
探路者：体育产业延伸布局正式开启,打造综合运动平台
探路者的生态圈将围绕“户外用品+户外及旅行服务+体育及运动”三线展开。
作为户外用品龙头企业,公司未来发展将继续领跑行业,我们认为服装主营发展稳健为公司转型提供时间和空间,
未来三大品牌定位不同细分市场;战略转型持续推进,公司整合线上线下资源有成为户外运动流量入口的潜力;同时也抓住产业发展契机,加快体育产业布局与资源整合,打造综合运动平台。特别是在北京申办冬奥的大背景下,公司在冰雪等冬季运动方面的布局也值得期待。
公司是我们在体育产业 一直以来的重点推荐标的,建议投资者重点关注。我们预计公司14~16年盈利预测为EPS0.58/0.69/0.81元,维持“买入”评级。
除体育产业刺激外，近期人民币连续贬值，对于服装企业而言也是新商机的开始。作为出口最主要产业的纺织服装，有望受益于人民币贬值带来的出口利好。 另外在之前的出口退税调整中，纺织服装行业也是出口退税增加的主要受益者，在经历了阶段性的低迷之后，服装行业有望迎来新一轮爆发。
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