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周小川:应把经济增长、通胀指标看得比M2更重

从理论上讲,M2是中央银行的一个中介目标,对观察经济运行状况​有所帮助的。但随着经济情况变化之后,M2和宏观调控效果、通货膨胀、经济增长关系不是很稳定。

  6日,全国政协副主席、中国人民银行行长周小川表示,不要过分强调把M2控制在某个固定的数值上,而应把经济增长、通货膨胀等指标要看得比M2更重一些。

  周小川说,世界上很多中央银行不再使用M2作为宏观调控的一个重要目标。但从理论上讲,M2是中央银行的一个中介目标,对观察经济运行状况有所帮助的。但随着经济情况变化之后,M2和宏观调控效果、通货膨胀、经济增长关系不是很稳定。

  周小川表示,一方面既要继续把M2作为宏观调控的重要指标,同时也要随着时代的变化、支付系统的变化、不要过分强调把M2控制在某个固定的数值上,还是得看实体经济的最终目标。“比如说经济增长、通货膨胀,这些指标要看得比M2更重一些,但是同时也要保证灵活性。”

  据了解,政府工作报告提出,今年广义货币M2预期增长12%左右,而2014年这一目标是13%,实际增长12.2%。截至2014年12月底,广义货币(M2)余额122.84万亿元。

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  创业板何以能够频创新高?创业板上市公司的业绩增长被认为是推动创业板行情上行的重要因素。根据深交所要求,截至2月28日,创业板全部421家公司通过业绩快报 、年度报告、上市公告书等形式披露了2014年度主要财务数据 。统计数据显示,2014年度创业板421家公司合计实现营业收入3,431.46亿元,平均每家公司为8.15亿元,较上年同期增长27.03%;合计实现净利润393.53亿元,平均每家公司为0.93亿元,较上年同期增长22.71%。营业收入和净利润增长速度为近三年最高。另外,2014年创业板上市公司净利润增长率近三年来首次接近营业收入增长率,实现了利润和收入的同步增长。

  在当前宏观经济并不景气的情况下,创业板公司的营业收入与净利润能取得20%以上的增长,这一成绩确实值得称道。但尽管如此,创业板公司的业绩不足以支撑创业板公司股价也是不争的事实。因为从去年的低位算起,创业板指数从1210点上涨到了3月5日的2014.79点,其整体涨幅超过66%,这一涨幅远远超过创业板公司业绩增长。

  不仅如此,从创业板公司的平均市盈率等指标来看,创业板公司的股价明显充满泡沫。根据深交所发布的数据,截至3月4日,创业板公司的平均市盈率达到82.13倍。这一数据不仅远远高于沪市上市公司平均16.42倍的市盈率,而且还远远高于深市主板27.40倍的市盈率,同样高于中小板50.17倍的市盈率。而截至上周四,纳斯达克综合指数的市盈率也只有26倍。创业板公司股价充满泡沫是显而易见的。

  不仅如此,从市净率来看,创业板也同样“高得离谱”,目前为6.08倍,而全部A股的市净率为2.23倍,中小板为4.1倍,上证A股为1.86倍。创业板的市销率也非常之高,达到9.4倍,远超全部A股1.59倍的市销率水平。同期主板和中小板的市销率分别为1.33倍和3.22倍,即创业板的市销率是主板的7倍。

  因此,创业板公司业绩增长不足以对其股价构成支撑是很明显的。这不仅仅只是创业板公司股价的增长远远超过了业绩增长,即便是一些业绩高增长公司,其所谓的高增长是建立在其之前的业绩下降或者微利基础上的。如东方财富 ,2014年业绩同比增长超过32倍。但其2013年业绩每股收益只有0.0041元,2014年的32倍增长每股收益也只有0.137元。这显然不足以支撑其每股40元以上的股价。因为按此计算,东方财富的市盈率已超过300倍。


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