本周二，国际货币基金组织(IMF)发布数据显示，2014年新兴经济体和发展中经济体的外汇储备同比下降了1145亿美元，至7.74万亿美元，这是1995年IMF开始统计该数据以来首次年度下降。去年第二季度末，新兴市场的外汇储备曾达到了8.06万亿美元的历史最高值。
据英国报道，该报调查了10名新兴市场经济学家，其中9人都表示新兴市场已经过了“外储高峰”，其外汇储备在接下来的数月可能继续减少。
新兴市场外汇储备减少的原因可能包括竞争力下降、资本外逃和对美元升值的担忧。尤其是最后一点，本轮美元走强已经给新兴经济体带来风险：美元升值增加新兴市场国家债务负担，资本外流引发流动性危机。
荷兰国际集团(ING)统计的数据表明，今年前两个月，新兴经济体外汇储备减少2997亿美元，下降速度加快。该集团新兴市场高级策略师Maarten-Jan Bakkum表示，新兴市场外储在去年6月见顶，此后除墨西哥、印度和印尼之外大部分国家的外储都在下降。
2004年末时，新兴市场的外汇储备为1.7万亿美元，此后十年间增加了超过6万亿美元以上，其中相当一部分是以发达国家的国债形式存在的。
《金融时报》评论认为，新兴市场从贸易顺差、投资组合流入和直接投资中汲取的相当大一部分资本，回流至美国和欧洲的债务市场，为发达经济体的债务驱动型增长提供了资金。
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中国股市作为制度变革的风向标可以分三个层次解读：1，释放经济潜能;2，提振市场信心;3，驱动产业创新。在全国人大的工作报告中，李克强总理充满激情地呼吁“大众创业，万众创新”，这意味着投融资的主导力量将逐步从各级政府和国有企业主导转变为资本市场和民营经济主导。与此同时，经济潜能也将通过股票市场逐级放大。
每当股市上涨超出我本人和多数机构的预期时，我都会本能地想起一个行为金融学的经典概念：非理性繁荣。这个金融学概念的本源含义是：非理性，才有繁荣!制度变革一旦成为多数人的共识，就会通过股市投资的财富效应形成正反馈，转化为投资人的乐观情绪，再驱动更多的资金入市，让更多的人产生乐观预期，甚至忘记风险。股市预测中最难以量化的因素是投资人的情绪，而投资人的情绪会相互传染。精神的传染在股市中驱动股票价格暴涨、暴跌，令人难以预料，就像当年牛顿买股票赔掉自己多年积蓄时所说的那样：“我能算出天体运行的轨迹，却无法计算人性的疯狂。”
如果股市上涨仅仅来自于情绪面驱动则难以持续，实质性的制度变革会不断驱动经济转型，从而让股票市场的虚拟财富化虚为实，才能让股市风险化险为夷。那么，本次制度变革的目标究竟是什么呢?如果仅仅是股票发行注册制的改革，沪综指翻倍就达到预期目标了，所以本轮股市上涨背后的力量绝不仅是股票市场本身的制度变革。可以预期的是：中国股市似乎已在展望未来更进一步的深化改革!
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