汇丰银行指出，2004年末，新兴经济体的外汇储备为1.7万亿美元，在此基础上其储备在10年来持续增加，这成为全球经济发展的主要力量。
国际货币基金组织(IMF)1日公布的数据显示，2014年新兴经济体的外汇储备同比下降1145亿美元，至7.74万亿美元，这是1995年IMF开始统计该数据以来新兴经济体外汇储备首次出现年度下降。去年第二季度末，新兴经济体的外汇储备达到了8.06万亿美元的顶峰。
分析人士指出，新兴经济体可能已经过了外储高峰时期，其外汇储备在接下来的数月还可能继续减少。而外汇储备下降可能影响新兴经济体持续购买美国和欧洲债务的能力。荷兰国际集团统计的15个领先新兴经济体数据表明，今年1月和2月，新兴经济体外汇储备下降提速，共减少2997亿美元。
新兴市场从贸易顺差、投资组合流入和直接投资中汲取的相当大一部分资本，回流至美国和欧洲的债务市场，为发达经济体的债务驱动型增长提供了资金，但这一趋势现在可能发生逆转。
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受美元走强等因素影响，新兴经济体正在经历近6年最大资本外流。
荷兰国际集团(ING)数据显示，去年下半年，从最大的15个新兴经济体流出的资本总量高达3924亿美元，这不比金融危机期间的情况好到哪里去。该集团称，2008至2009年金融危机期间，新兴市场三个季度资本外流量也才5459亿美元。
该集团表示，美元走强导致新兴市场货币疲软，而且投资者预期美联储会加息。
IMF本周也表示，自1995年以来，新兴市场手中的外汇储备去年首次下降。
没有稳定的资本流入，新兴市场可能陷入偿债困难的局面。
根据麦肯锡的研报，截至2013年底，新兴市场的债务总量已达49万亿美元，其增量占到全球债务6年来增量的一半左右。
麦肯锡研报还显示，中国债务量占GDP的比例在2007年至2013年间上升了83个百分点。
值得注意的是，新兴市场的企业硬通货债券规模上升。麦肯锡预计，该债券市场规模已超过2万亿美元，超过了1.6万亿的美国高收益债券市场。这些热钱来自高风险偏好的投资者，他们受此前美国货币宽松的驱动，大批向新兴市场转移。
“美国正在改河易道”，法国巴黎银行(BNP)的新兴市场债券策略部负责人David Spegel向英国《金融时报》表示，“如果这种情况持续下去，长期高成本融资会腐蚀发债人的信用。由于资本外流往往伴随着债务违约，我们继续相信新兴市场还会面临更多的困局。”
Spegel并非危言耸听。随着房地产价格不振，导致铁矿石产业陷入危机，中国经济增速随之放缓。俄罗斯国内的投资人也在将卢布资产换成美元资产。而巴西上个月爆发游行，指责政府管理失当，导致国内通胀高企、财政危机。
这让凯投宏观将新兴市场今年GDP增速从去年的4.5%下调至4%。
汇丰银行经济学家Frederic Neumann则注意到，长期存在的中国境内外利差套利的空间也在收窄。他表示，“尽管中国经常项目仍有顺差，过去半年的资本流出量已经使中国的外汇储备萎缩。随着人民币估值越来越市场化，中国保持较大顺差已经很难再出现。”
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