众和股份：锂矿是“现在”,材料是“未来”
考虑到 2015 年众和股份有限公司矿山投产进度将加速，与此同时全球锂矿供给偏紧，锂矿价格预计将会持续上升，因此专家预测众和股份的盈利点将有所上调公司。据专家预估2014-2016 年EPS 分别为0.06/0.20/0.34 元(此前为0.06/0.15/0.24 元)，参考可比公司估值水平，考虑到公司投产矿山所出锂矿的稀缺性和高成长性，专家又不断将上调目标价至16.48 元/股(+30%)，空间44%，维持增持评级。
锂矿投产加速，业绩贡献明显。我们前期行业深度报告《全球锂资源供给增量有限，涨价将持续》中提出：未来两年新增锂矿资源供给紧缺，下游需求高速增长有望拉动锂矿价格持续上升。我们预计公司旗下马尔康金鑫矿业投产将加速，2015 年矿石处理量将达到45 万吨，锂精矿产量为7.7万吨，成为全球第二大锂矿供应商，受益于量价齐升，业绩贡献1 亿元。
材料外延将加速。通过控股深圳天骄(70%股权)，参股天津巴莫(19%股权)，公司已经成为国内正极材料尤其是三元材料的龙头企业。随着续航里程要求的不断提高，在动力电池领域，能量密度高的三元材料路径有望对磷酸铁锂路径进行加速替换。同时目前三元材料供应商主要集中在海外，国产化替代也具备成本、产业链齐全等优势，国内三元材料未来发展空间广阔。公司同时计划提高天津巴莫的持股比例，未来或将逐步对当前不赚钱的业务进行瘦身，加快对材料领域的外延扩张。
矿山投产加速，外延并购取得进展将成为公司业绩持续走高的催化剂。近年来公司所作的一系列调整，加快对盈利率高业务的步伐，逐步调整与关停不赚钱的业务，提升了公司业务的利润率。与此同时，公司也存有一定风险，那就是投产矿产的不确定性，此不确定性表现在矿产达产不及预期的风险性。虽然存在一定风险，但是众和股份的未来仍让专家看好。
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