据最新一份卖方研究显示：6月以来，股灾导致中国家庭持有股权账面缩水10万亿元，非银贷款大幅增加对实体贷款需求产生挤出效应，股权风险溢价上升和外汇流出导致融资条件收紧，抑制投资。股市不稳定，对后续经济保7可能会有持续负面效应。
周小川在G20财长和央行行长会议上说，目前人民币兑换美元的汇率已趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。
随即而出的大量网络评论，认为周行长给股市吃了定心丸。
这一点可能高估。关于股市那句，反复读来，只是一句意义不大的表态用语。作为中国仅有的几名负责经济工作的副国级官员，周代表中国政府安抚会议其他国家代表、向国内传递信心，是寻常之举，无甚特殊。
救市初期，曾有大量市场传言认为：对于是否救市，央行态度相对迟疑、保守。最直接的证明是，7月5日晚，证监会公告称，央行将给与证金公司流动性支持。这一天大利好，当时央行竟未主动表态。一直拖到7月8日晨，央行发言人才发表支持股市稳定发展的声明，提高救市级别。
本次会议上，周小川的发言，似乎印证了这一传言。他说：6月中旬以来，中国股市发生三轮调整，前两轮没有国际影响，而最后一轮产生一定全球性影响。
看来，在最终同意通过银行系统对证金公司大规模支持贷款之前，央行管理层确实认为股市持续下跌的影响并不大，除非产生“全球性影响”。
考虑到周小川随后强调：中国政府避免了股市断崖式下滑和系统性风险发生。这一判断，加上“股市调整已经大致到位”，可能会让投资人们猜测央行是否将继续大规模支持证金公司的举债买股。如果逐步减量，那么股市的官方买入力量可能逐渐减弱，这也许不是好信号。
关于周行长的另一发言，人民币兑换美元汇率的渐趋稳定，则可能与近期外汇流出速度高于预期相关。
庞大的中国外汇储备曾被认为可以对抗全球对冲基金的联合做空，不过如果币值没有可靠预期，导致境内人群大规模换汇举动，则可能产生危害远远超过股市崩盘的货币崩盘。就算只有2000万居民，每人兑换5万美金，总量也将高达1万亿美金，将对外储产生致命冲击，进而冲垮人民币。币值信心看淡，必然将导致更多资金撤出股市，对股市也不是好消息。
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