股市解读：坏消息充分曝光 依然看好周一

　　国家队既可以用银行贷款，精准买入关键股票，持续逼空现货空头，也可以用各种极端办法，不断限制期货空头。周一的中金所的新规定，可以显著看出监管层已经决定不再满盘游走，而是开始坚决官子。

　　休息四天，坏消息充分曝光，网络各种负面分析非常详尽。但我依然看好周一股指将收红，或者下跌很少。此时应该积极买入银行类股票，或适量做多沪深300期指或上证50期指。首选300。

　　说理由之前，想笑一笑。因为这次的理由，叫做国家队可能逼空。

　　两市总市值约50万亿。如果央行间接给证金公司再多贷款，也难以抵挡这种体量市场的大规模动荡。但是，如集中资金火力拉抬重要股指，证金也许可以把事情做到极致。

　　上周二大盘的下午危机时刻，证金全力拉抬工商银行A(以下简称工商A)，并推至涨停。此时，工商银行总市值约1.45万亿。仔细分析下，其总股本约3564亿股，而H股占24%，A股约76%。而这76%中，财政部和汇金两家即占有2470股(占A股股本的92%)。

　　换言之，如果将工商A单独成立一家银行上市公司，则其流通股不到8%，这可能已违反有关监管规定。

　　如果扣除其他“讲政治”的国企机构所持股票，则工商A的剩余流通股可能不到200亿股，市值不到1000亿元。

　　这段时间，为了护盘，证金应该在不断买入工商A，这几乎是定论。还没完，8月19日，汇金从证金手上受让一批四大行股票，规模约200亿元(其中工商A就有10亿多股)。汇金付款后，意味着证金公司有更灵活的组合比率和现金，可以继续买入工商A及其他银行股。而汇金经多次批评后，一定会更加讲政治，一定不会净卖出一分钱股票，牢牢协防证金死守。这样，市面上以工商A为代表的金融类流通股将继续减少。

　　除了交易所公布数据，否则没有任何办法精确推测工商A当前真实可流通量。笔者估计，可能已赶不上一家中型实业上市公司。唯有如此，才会出现周末几乎没什么像样成交量(不到70亿元)，而工商A股已涨停的局面。银行股如此，其他大型权重股也如此。如果本周一证金全力以赴，上证综指很可能会被维持在红盘或小跌。

　　此时，最佳买入策略是：寻找大型权重股中，哪些公司实际可流通量较小，领先国家队买入持有。你不用担心，反正国家队已深深被套(入场救市迄今，国家队组合综合跌幅较大，有各种假设测算，不再列出)，普通股民完全可以等待证金公司想办法自救，搭便车。

　　其次，为什么不适合买入创业板等小股票?中报显示创业板(剔除个别大股)大致利润增速同比为35%，综合考虑创业板其他多项财务指标，这样的发展速度可以初步给予35倍的动态估值，但创业板当前实际估值水平约90倍，因此仍不是适合股票买点，持有者仍应卖出。重复下我的以前观点，创业板的利润同比增速加快，不是好事，反而可能意味着故事说尽，利好不再，这类板块炒的是概念和预期，最佳情况是上市公司始终难以兑现利润，保持梦想。一旦果真小幅兑现，反而使得市场更加清晰看到中等增速下支撑估值过百倍的荒谬性。

　　最后，考虑下期指。IH贴水8.6%，IF贴水10.89%，IC贴水12.9%。贴水如此之深，几近历史记录。很多期货专家预测由于流动性丧失，贴水可能继续加深，现货对应抛售加大。不过，考虑到两周后就要交割，多空必有一错，国家队很可能不计后果，继续大规模买入所有权重股，强行推高股指两周，那时，对于IF和IH空头，可能将面临困境。这和当年港府拉抬恒指，逼迫全球空头对冲基金赔钱离场是一个道理。

　　看下国家队的期货市场对手。从套保盘看，贴水如此之多，继续套保意义已无甚意义，因此做空会减少;从投机盘看，面对国家如此决绝的态度，是否有必要继续对着干，太值得商榷。今天，国家可以规定40%的保证金水准，明天也许是50%，实在不行可以直接废掉股指期货，让全国做空者彻底无所凭借。难道大家真的要一意孤行到底?牌再好，也要看和谁打。

　　大家都是理性投资人(我甚至写过一篇用PMI同比来论证A股下跌空间的文章，请见公众号：波音大飞机)，但我已不想再继续以前观点。9月，已不适合做空，不能做空。具体到下周一，我看好全天终盘股指收红，或者下跌很少。应该积极买入大型银行类股票，或适量做多上证50或沪深300期指。