跌宕起伏的2015年即将过去，展望2016年市场，到底有多少资金能流入，是市场关心的焦点问题。回顾过去三年可见，市场涨跌与资金流动相生相长，股市由13年存量资金博弈到14年增量资金入市，再到15年上半年场外资金疯狂入市，伴随着股价不同的表现。展望16年，在利率不断下行的背景下，机构投资者资产配置转向股市不变，资金继续流入股市，幅度比15年温和，市场有望从激情走向温情。
2013年资金供需整体均衡，是存量资金博弈市场。2013年资金流入和流出的规模均较小，全年资金流入3784亿，主要流入项为银证转账2048亿和融资余额增加2578亿，资金流出5504亿，主要流出项为再融资3910亿，资金净流入-1721亿，资金供需较为均衡，略有流出。在存量资金博弈的市场里，投资者倾向于卖蓝筹买小票，同期上涨综指下跌6.8%，上证50下跌15.2%，创业板指数上涨82.7%
2014年下半年开始增量资金开始入场，市场走牛。2014年股票市场资金流入18840亿，是2013年资金流入规模的5倍左右，资金流入主要来自于银证转账和融资余额的增加。受再融资扩大和产业资本增减持的影响，资金流出也有所扩大，为9977亿。资金净流入8863亿，上半年净流入1254亿，下半年净流入7609亿，增量资金入市主要发生在下半年，7月在改革预期上升和沪港通刺激下，存量资金博弈演变为增量入市，尤其是11月21日降息后资金入市加速，全年上证综指上涨52.9%、创业板指数上涨12.8%。
2015年资金疯狂入市。2015年上半年市场上涨和资金入市形成正循环，银证转账最大规模达4.69万亿，融资余额创下2.3万亿的天量，公募基金最多一个月发行2491亿，上证综指和创业板指最高涨幅分别为60.1%、174.5%。615去杠杆引发的股灾和8月中汇率贬值引起的第二波大跌，一度让资金不断流出市场，场内融资余额最低降至9040亿，8月底央行“双降”后，市场情绪逐步变化，融资余额9月开始止跌回升，银证转账10月开始走平，11月回升，基金发行缓慢恢复。到目前为止资金净流入44016亿，上证综指上涨6.9%，创业板指数上涨80.4%。
股市涨跌与资金流动相生相长。股市涨跌伴随着资金的流入流出，资金供需分析很重要。从投资者结构角度出发，可以把资金流入归为四个方面：散户资金(银证转账)、杠杆资金(融资余额)、机构资金(基金、保险等)、海外资金(沪港通等)。资金流出可以跟踪三个方面：股市融资(IPO和再融资)、交易费用(印花税和交易佣金)、产业资本净减持。下面我们对过去三年市场涨跌和资金流入流出做个简单回顾。
对比国外融资结构，中国直接融资比例太低，只有18%，而美国为80%，未来发展空间巨大。利率下行使得各种固收类产品的收益率都出现趋势性下降，货币基金收益率从2013年的4.9%降至2.8%，1年期AA企业债、1年期理财产品的收益率也分别下降至4.0%、3.6%。而金钱无眠，大量资金尤其是机构投资者有资产配置需求，增量资金入市的趋势强化。个人投资者角度，目前国内股票占家庭资产比例仅为3%，8.8万亿。而美国家庭资产结构中股市占比达32%，随着直接融资代替间接融资，房地产投资时代过去，股权投资大时代正在路上。
资金继续净流入，股市从激情到温情。根据我们以上分析，预计16年新增入市资金约5.5万亿，包括银行理财和私人银行配置资金2万亿、保险社保和养老金入市资金6300亿、储蓄搬家2.7万亿、海外资金1700亿;预计16年资金需求2.2万亿，包括IPO4000亿、再融资1万亿、交易费用3200亿、产业资本净减持5000亿。则16年资金净流入预计约为3.3万亿，目前流通市值20万亿，资金供给大于需求，牛市格局不变;但相比15年4.4万亿的资金净流入，年初流通市值14万亿，16年资金流入将会更加缓和，股市有望从激情的疯牛走向温情的慢牛。
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