年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。资本市场也一样，每一年讲的基本面都差不多，但每一年的市场都是全新的面孔。2016年，股市告别牛市，破产潮将猛烈来袭，房地产面临历史性转折，石油触底反弹，黄金仍在筑底，人民币的贬值时代也将确立。
2016年对于中国的资本来说，看起来太乱。一般的观察应该是：想做空，却觉得利好因素也很多，不舍得做空。实际上，2016年最大的基本面莫过于传统产能的严重过剩将面临清算。但这一基本面的现实冲击到底有多大?却在大众创业万众创新的激情中被质疑。
虽然破产潮来了，却并不一定就是抢便宜货的时候。当产能脱离了经营团队，几乎一文不值。濒临破产的资产，其定价也是充满博弈的。在国家保增长的大环境下，破产潮是一场暗战，如何才能获得收益，不仅取决于你是否找到了最便宜的拣货机会，更取决于你是否能够为廉价获得的资产匹配最佳的经营。
对于热衷产业投资的人，提个忠告：不要轻易购买价格低于净资产的产业，这样看起来划算的交易会把你带进一个深渊。
过去十多年，人民币不断升值，是因为大家需要人民币：买中国货需要人民币，买中国房子需要人民币。今后，人民币将进入一个较长的贬值时代，因为大家不需要买更多的中国货，不需要买更多的中国房子。实际上，无论是中国代工制造业的规模，还是中国建筑业的规模，都处在一个转折点：不是增速放缓，而是数量进入负增长时代。
人民币进入贬值时代，将改变中国人的资产配置：股市告别牛市，破产潮将猛烈来袭，房地产面临历史性转折。在大类资产中，石油有反弹可能，高等级债券和现金成为投资人的必然选择。
自2012年12月A股触底反弹以来，改革的梦想催动了一轮超级转型牛市：创业板指数从底部到高点涨了7倍。然后，万事总是先破才能立。如果传统经济不破灭，社会各类生产要素价格居高不下，光靠政府鼓吹“大众创业万众创新”，只能诱惑无知的中产阶层前仆后继地倒在创业的战场上。我相信，这几年创业的普罗大众们，一定是一把一把的辛酸泪，从殷实的中产，再度回归无产阶级。对于很多上市公司来说，过去几年的互联网+转型，并不是迎来收获期，而是在接下来的几年里逐步被证伪。
2015年6月底7月初的股灾，正是股市透支了太久的未来，透支了遥远未来的转型成功。跌下来，等待统产业破灭，等待要素价格全面崩溃，才能有廉价的基础设施，为新的企业家所用，推动新一轮繁荣。
历经2013/2014连续两年的单边大牛市，以及2015年的疯牛、暴跌和救市拉高，股市需要充分的时间和充分的调整来完成出清。这个过程，说得直白一点就是：大牛市之后必然是一个较长的熊市。
自2011年以来，本人持续看空黄金，反复指出：黄金正在进入漫漫熊途。原因是：基础货币发行的宽松预期已经达到顶峰，预期中的宽松已经无以复加。基于货币宽松预期的黄金价格上涨，已经不可能有更大的预期来推动。涨幅过大的黄金价格，必然进入长期下跌通道。
当美国加息，意味着继续宽松的预期已经被打破，但这并不是黄金下个开始下跌的起点，恰恰在一定程度上意味着黄金价格将止跌。黄金价格的变化是基于预期的，过去的预期是基础货币发行量，今后的预期将重点落在货币流通速度上。过去4年的黄金价格下跌，是对基础货币好扩张速度的预期在调整，显然这一预期已经价值不大了。如果今后经济恢复及货币流动速度上升预期主宰市场，黄金价格将会上升。但这一预期的建立，仍需时间。所以，黄金价格的反弹，将不会像石油那么快。
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