中国央行(PBOC)周一(2月29日)意外宣布降准，引发市场一片轩然大波。人民币贬值压力卷土重来，在岸和离岸人民币兑美元短线跳水逾百点。
中国央行宣布，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
央行意外宽松，人民币贬值压力卷土重来，在岸和离岸人民币兑美元短线跳水逾百点。离岸人民币兑美元最低触及6.5592，在岸人民币兑美元一度下探6.5550.
广发银行外汇交易主管黄毅表示，中国央行宣布降准预计不会对汇率价格太大影响，但不排除市场借机进行短期炒作。
他说道：“近期逆回购到期量太大，加之当前人民币资金面较紧，本身有降准的需求。这与人民币升值过程中提高存准率是相对应的，更多是人民币贬值的结果。”
胡伟俊指出，“降准是为了解决短期流动性紧张的局面，近期公开市场逆回购操作压力较大。对于人民币汇率影响预计不大;相比降准，美元指数的变动影响更大。”
他认为，“比起逆回购而言，降准对于缓解人民币资金面紧张更有帮助，宽松信号也更强。”
麦格理集团大中华区首席经济学家胡伟俊称，此次降准与之前中国央行传达的不愿降息降准的信息不一样，有些出人意料，可能会增加市场对政策变化的担忧。
瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光预计，“人民币短期走势承压，主因在国内市场有放松需求的同时，英国退欧猜测及欧洲国家经济不确定性增强，美元还在走强。”
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实施负利率的央行希望以此鼓励资金进入实体经济，进一步提升杠杆水平。但在汇丰看来，它们正犯下大错，负利率实际上起到去杠杆的效果。
汇丰银行分析师 Anton Tonev在一份报告中写道，传统理论认为，央行是基础利率设定者，负利率是低通胀和低经济增速的产物。但汇丰认为，负利率可能是市场对杠杆水平过高的反应。
去年4月，瑞士成为全球首个发行负利率10年期国债的国家，截至去年底，欧元区新发行的国债有大约三分之一的收益率为负值。投资者如果持有这些国债到期，收回的资金将会低于最初的投资，而国债发行人最终的还债金额也低于最初的借款。
汇丰称，在这种状况下，负利率实际上已经成为去杠杆的有效工具。报告写道：
我们了解，这种观点面临的一个问题是，这种政策(负利率)的目的是鼓励加杠杆，如瑞典楼市的例子。国债收益率为负值的大多数国家，要么政府债务水平很高，要么私营部门债务高(也可能两者都是)。
从历史上看，国债收益率通常会走高，从而阻碍更多债务的发行。但是如今却不是这种情况，为何?我们认为，正是因为债务水平高企以及去杠杆需求的迫切，这些国家的名义收益率在负值区间越来越低，以鼓励更多债务的发行。
汇丰称，这也表明市场可能认为目前债务过多。但是信用创造对于经济的正常运行至关重要，而发达国家绝大多数的信用创造是通过民间银行体系放贷，如果市场对债务的需求不存在了，那么整个信用创造过程也会崩溃。
但是一个经济体能够维持的债务规模也存在一个自然的限制。在2008年金融危机之后，全球经济增速下滑，银行不仅很难找到愿意贷款的人，民众也纷纷开始降杠杆。
美国以及大多数发达国家在2008年之后的状况，都跟19世纪大多数时候以及20世纪初期相似，面临着通缩环境以及无法提振货币供应从而提升通胀。
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