上周四特卖电商唯品会发布了Q4财报，在第四季度总净营收同比增长65%至139亿元，超出华尔街10位分析师平均123亿元预期。归属于唯品会普通股股东的净利同比增长45%至5.06亿元，也超过了投资人预期。不按照美国通用会计准则，唯品会第四季度运营利润为人民币9.66亿元，则比去年同期的人民币4.93亿元增长96%。按照A股的逻辑，这业绩至少对得起三个涨停板!不过，尽管财报发布如此漂亮，但随后还是不可避免跟着整体大盘一起低走。
如何分析唯品会，东哥以为主要有以下三个问题： 首先新用户还有多少增长空间?其次竞争压力下如何保证老用户的留存率?其三用户的活跃度能否提升，增加消费?
半年前东哥写过大型电商普遍都面临获取增量流量的压力，第三季度唯品会miss掉预期主要原因之一也是新增用户速度放缓。而第四季度业绩超预期，也同样得益于活跃用户人数比去年同期增加58%至1980万。
周五晚和一个从天猫出来的朋友交流，他刚组建了一家主打“网红”概念的新公司获得了近2000万preA的融资。根据朋友的数据，2015年网红的交易额200-300亿，差不多占到阿里1%的交易额，而三年内有望提升至2000-3000亿的水平。市场有悲观的一方面，但在市场变化中，也有积极的一面，关键在于能否迎合变化。
消费在升级，消费者更注重品牌，也更注重个性化，持续的创新才能找到市场新的增长点。 目前唯品会年活跃总用户数3660万，而全网的网购用户超过4亿，依然还有很大的增长空间。在2万亿的服饰市场中，400亿量级的唯品会发展潜力还是巨大的。 对用户的天花板，不用那么悲观，由于基数变大，当然不可能像过去超过100%的同比增长，但维持30-40%速度还是非常可观的。
虽然竞争在加剧，但用户依然选择留在唯品会消费，没有看到竞争对唯品会有显著的影响。唯品会为了加强以核心特卖业务为重心的战略，从2014年第三季度开始大幅缩减旗下利润率较低的团购业务。
不计入团购业务和乐蜂网的影响，唯品会核心特卖业务第四季度的活跃用户人数和总订单数量分别比去年同期增长76%和80%。在移动平台上，唯品会特卖业务第四季度的活跃用户人数和总订单数量分别比去年同期增长124%和126%，还看不到所谓的特卖模式已经落后缺乏竞争吸引力了。
京东积极进军特卖业务，跟风特卖领域还有卷皮网、折800、米折网等等，而在两三年前基本只有唯品会在做，说没有竞争是不可能的。 但在第四季度，唯品会新增客户数是840万，重复购买的老顾客是1470万，占1980万总季度活跃用户74.2%。这是一个非常重要的指标，100个来到唯品会购物的用户，有74.2个用户留下来二次消费。 当然这也和唯品会强化自建物流改善用户体验不无关系，到第四季度83%的订单通过自有物流配送。自建物流的送货体验更好，也方便用户退换货，在节假日的时候不必担心第三方物流瘫痪影响用户体验，在双十一实现同比300%增长能够留得住用户。听唯品会朋友说通过自建物流，在贵州省唯品会实现了全境无盲点配送，送到村镇一级，很多连邮政的东西都是唯品会在送。
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