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李志林解读A股路在何方

如今,新证监会主席刘士余上任一月有余,市场充满着期待,都在看,他能不能拯救A股?他把A股的路带向何方?中国股市能不能重回慢牛的轨道?

  只要真正为国家和人民利益着想,用好用活政策,就可终结中国股市长期熊市,进入慢牛轨道,以市场稳定健康的发展和赚钱效应,来吸引大量的场外投资者入市,发挥资本市场更好地为实体经济服务的功能。

  本周市场走势扑朔迷离,上涨时那怕七连阳,也是一步三回头;而从2900点几次杀跌,却只需要几十分钟。投资者对A股市场普遍没信心,不愿交易,成交量极度萎缩,屡创新低。而“维稳时段一过,2638点底部必破”的舆论,却是铺天盖地。然而,本周四次想杀破2800点,却又无果。

  究竟谁能拯救A股?A股的路在何方?

  近期满城风雨的“2638点必破”,主要是靠技术分析得出的结论。或曰:“两次2638点靠得太近,难成双底”,或曰:“2900点上方形成了小双头”,故双底必破,或曰:“现在只走了C4浪,还必然会有更具杀伤力的C5浪,将直刺2500点,甚至2300点”。

  但是,这种用纯技术分析预测大底部,忽视了股市基本面、经济面、政策面、市场面多种因素,本身也缺乏充分的理论根据,缺乏哲学上严密的辩证逻辑论证和具体分析,主要是一种因果推导和形式逻辑演绎,只有孤证,而无旁证。因此,历史上,纯技术分析追求的“完美底部”,最终往往被不完美的底部所破坏了。例如,历史上386点、325点、512点、1025点、998点、1664点、2049点等重大底部,都是在纯技术分析所预测的底部之前,与之擦肩而过、失之交臂了。

  因此,在底部区域,纯技术分析的最大困难和失误,就在于在模糊时刻,没法预料变动不居的政策因素改变大势,没能超越自己,及时由空转多,因而在一路看空成功之后,最终却功亏一篑。

  如眼下对“2638点底部必破”过于执着,是否会又一次失去转换的契机呢?

  即估值,成交量,经济、货币和股市政策取向。

  从估值比较,现时A股的估值(沪市12倍市盈率,沪深300指数10倍市盈率),已经低于2008年1664点的水平。人们却浑然不知,被指数还高于当时1000点所迷惑,总以为没有调整到位,至少也应该回到2014年牛市的起点2200点再说。

  殊不知,过去8年中,有几百家绩优公司上市。随着经济平均每年以8%以上的速度增长,上市公司的业绩也同步增长。加上几万亿的再融资,向上市公司注入了大量的优质资产,降低了上市公司的估值。所以,人们不能光盯着指数,不看其内涵变化,老是指望大盘再回到2008年的1664点或2014年的2049点,才感到跌得解气,让人放心。

  从成交量看,周四沪市成交量只有1330亿,是2015年天量12600亿时的十分之一;沪深两市3550亿,也是天量的八分之一。周五沪市成交量再度萎缩到1284亿,两市成交量3040亿,创了2014年10月以来的新低。

  而地量作为判断底部区域的最主要的标志,屡试不爽,比任何其他技术分析指标更靠谱。因为它是1亿多股民筹码和资金博弈中均表示休战的状态,是多空双方人群的思维和行为的结晶。

  从政策取向看,今年经济增长6.5-7%的目标已定;M2为13%、货币政策转为定向宽松的基调也已明朗;《政府工作报告》未提注册制,政府呵护股市、以期健康稳定的取向十分明确;新证监会主席在2850点上,罕见地向市场大胆喊话:“希望买股票而不要卖股票”,若他没有“三把火”和振兴市场的“尚方宝剑”在手,哪会有这么大的底气?

  本周六全天,一行(央行)、三会(证监会、银监会、保监会)、一委(国资委)将召开记者会。尤其是刘士余主席的表态更值得关注。我认为,推出拯救市场的新政可能性很大。于2860点上任的刘士余,至少与前七任证监会主席一样,也会给市场拉出一条“刘士余上影线”吧!

  26年来,我正是靠判断底部的这三大法宝,无一例外地判断准所有的重要底部,但愿这次也能应验。2638点成为底部,或者是底部区域,应该是能够成立的。


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