中国只占裕元集团去年鞋类产量的25%

　　得益于营收实现5.3%的增长，全球最大运动鞋制造商台湾宝成集团旗下子公司裕元工业(集团)控股有限公司2015财年净利润按年提升17.9%，从2014财年的3.31亿美元上升至3.902亿美元。

　　全年裕元集团营收总计84.345亿美元，前一年为80.134亿美元。其中制造业务营收同比上涨1.6%至61.367亿美元，主要由产量3.4%的增长推动;零售业务则大幅上涨16.3%至22.982亿美元。裕元集团的零售业务由旗下上市附属公司宝胜国际(控股)有限公司经营，该公司是全球第二大体育用品制造商Adidas AG 阿迪达斯集团在中国内地的最大经销商。

　　制造业务的最大品类运动鞋营收为40.159亿美元，较前一年增加3.8%;便服鞋/户外鞋则下滑4.4%至13.659亿美元;运动凉鞋增10.9%至9,440万美元;鞋底、配件及其它轻微增长1.1%至6.605亿美元。鞋类总产量为3.175亿双，平均售价则同比降低1.6%至17.25美元，前一年为17.53美元。

　　中国只占裕元集团去年鞋类产量的25%，比2014年下降4个百分点，越南占比则从39%提升至42%，印尼32%的占比保持平稳，缅甸等其他地方占1%。集团在财报中表示今年仍将优先调整和优化不同国家之间的产能，继续在越南、印尼和缅甸等国扩充产能。2015年底Bank of America Merrill Lynch 美银美林曾预计产能的持续转移会继续压迫OEM 业务的利润率，这种情况会持续至2016年底。

　　去年4月裕元集团东莞高埗厂区的员工因为社保公积金等问题进行了罢工，Adidas AG 阿迪达斯集团因此转移了部分订单。Adidas AG 阿迪达斯集团中国区总经理Colin Currie 本月初透露表示会继续保留中国的产能。中国是该集团的最大采购市场，据集团上周发布的年度报告，29% Adidas 阿迪达斯、Reebok 锐步、TaylorMade-Golf 和Ashworth 等集团旗下品牌的产品为“中国制造”，比例较2014年下降2个百分点，而柬埔寨和越南的产量占比均各自提高3个百分点，分别达19%和16%。

　　两个分别占裕元集团营收超过10%的客户各自带来营收16.834亿美元和13.945亿美元，前者录得0.8%的跌幅，后者则有11.5%的增长。

　　收入来源地方面，来自美国客户的营收同比减少3.9%至21.241亿美元，占总营收的1/4;欧洲客户营收则上涨9.6%至16.415亿美元;中国客户贡献29.132亿美元的营收，录得12.9%的增长。

　　由于商品价格趋势下行促进材料成本下降，抵销了主要由员工薪酬增加(增10%至11亿美元)所造成制造成本上升的影响，制造业务毛利率相对稳定。而零售业务则受惠于体育用品零售需求增加和折扣活动减少而显着进步，驱动全年整体毛利率大幅提升125个基点，达23.38%。

　　裕元集团旗下宝胜国际为Adidas AG 阿迪达斯集团中国最大分销商

　　零售业务的宝胜国际亦发布了2015财年年报。全年宝胜国际营收按年增加16.1%至23.002亿美元，集团指出四季度天气偏暖导致同店销售增长比前三季度逊色。

　　去年宝胜国际基于消费者运动鞋和服装支出持续旺盛的趋势进一步扩充了门店网络。截至2015年12月31日，宝胜国际在中国设有4,943个直营柜位/店铺和2,893间加盟店铺，分别比前一年同期净增680间和104间。该集团2014财年期间已经逐步结束了为李宁和361度等国内品牌的OEM 业务。

　　毛利率大幅改善400个基点至33.3%，主要受惠于减少了零售价格折扣。净利润为6,449.8万美元，较2014财年464.9万美元暴涨12.9倍。

　　宝胜国际预计随着更多普遍市民参与运动以及今年奥运、欧洲杯等重要体育活动和在中国各地举办的马拉松活动持续狂热升温，相信今年业绩会继续显示改善。

　　宝胜国际最主要客户Adidas AG 阿迪达斯集团本月初发布的年度业绩显示固定汇率计大中华区2015财年收入同比增长18%至破纪录的24.69亿欧元，约合176.1亿元人民币，是集团第三大市场，营业利润更大涨40.4%。该集团认为中国经济增长的放缓不会损害国内体育用品需求上涨的趋势，因此打算在现有9,000间门店的基础上，未来5年进一步增3,000间门店，目标2020年中国市场在2,200个城市设有12,000间门店，计划的重点包括加快对最小型城市的布局。如此激进的扩张计划对宝胜国际极为有利，据Goldman Sachs Group Inc. 高盛的估计，宝胜国际占Adidas AG 阿迪达斯集团中国收入的1/3。

　　高盛在研究报告中指出以往Adidas AG 阿迪达斯集团主要靠经销商在底线城市开店，因此相信经销商会占3,000间新店的相当一部分比列。该行预期宝胜国际今年同店销售会录得14%的强劲增长，店铺网络也将进一步扩张，因此维持“买入”评级。

　　裕元集团董事局建议派发持平于2014财年的每股0.80港元的末期股息，年度股息为每股1.20港元，比前一年1.15港元上升4.3%。而宝胜国际则不派发末期股息。

　　裕元集团周四股价窄幅波动，尾盘下跌0.55%至27.1港元，该股周三因为主要客户Nike Inc. 耐克集团在三季度财报中的期货订单增长数据差过市场预期，裕元集团周三全日大跌4.06%至27.2港元。

　　宝胜国际周四午市复盘后急挫超过3%，尾盘跌幅扩大至4.19%，报1.60港元，该股进入2016年迄今累计下跌了13.0%，但过去12个月则录得了203.8%的累计升幅。