在最近，很多品牌为了有更大的发展空间，都纷纷加入到IPO计划中，比音勒芬集团再次拟募6亿营销计划，希望能够在今年正式上市。
两年上市未果，比音勒芬服饰股份有限公司(下称“比音勒芬”)再次进入上市冲刺阶段。
比音勒芬是一家高尔夫服饰研发设计、品牌推广及销售的公司，属于服饰领域的细分行业，产品生产环节外包给成衣厂。
记者发现，该公司近日发布的招股说明书显示，公司拟登陆深交所，发行股份2667万股，募集资金62437.7万元，主要用于营销网络的建设。
报告期内，比音勒芬的各项数据显示，公司发展态势良好。2013年至2015年，营业收入分别为5.67亿元、6.5亿元及7.54亿元，增速14.53%、16%。净利润分别为9587.6万元、1.08亿元及1.23亿元，增速12.13%及14.59%。
但存货余额较大及关店率居高不下，是比音勒芬不得不面对的问题。报告期内，存货金额分别为1.59亿元、1.68亿元及1.93亿元，分别高于2013年、2014年、2015年的净利润。
此外，募集资金大部分用于营销网络建设，但在过去三年，比音勒芬关店144家。
行业内人士分析，高尔夫服饰虽然是服装行业的一个细分市场，但仍然受该行业大环境不景气的影响，特别是面对国外品牌的竞争压力，高尔夫消费也有一定下滑，这会对上市后的业绩形成影响。
三年关店高达144家
比音勒芬的产品分为专业高尔夫系列和生活休闲系列。公司的产品销售收入以上衣和外套为主，报告期内，上衣和外套的销售收入之和占主营业务收入的比例分别为81.25%、80.18%和78.01%。
比音勒芬此次欲发行2667万股，募集资金6.24亿元，主要用于三个项目的建设。其中营销网络建设项目5.21亿元、信息系统提升建设项目5383万元、补充流动资金5000万元。用于营销网络建设项目的资金占总募集资金额的83%。
招股说明书透露，比音勒芬在终端销售渠道建设方面，主要采用直营和加盟相结合的模式。具体来说，在一、二线城市的核心商圈、机场、知名高尔夫球会会所开设直营店;在其他城市的高档商圈开设加盟店。
截至去年底，比音勒芬在全国31个省、直辖市、自治区开设了601个终端门店，其中直营店280个，加盟店321个。在2013年及2014年，终端门店分别为520个、559个，增长速度保持在7.5%左右。
具体到湖北有1个直营店和6个加盟店。直营店位于武昌区中南路的中商百货，其他6个加盟店分别位于荆州、襄阳、孝感、咸宁、松滋和十堰。
报告期内，比音勒芬分别新增门店94家、90家及87家，关闭门店48家、51家及45家，关店率分别为51%、56%及51.7%。
关店率居高不下。比音勒芬称，关闭门店主要是因为三方面原因：商场整体装修或关闭;商圈转移，门店经营不善;合同到期未续约。
但此次募集资金中大部分仍用于营销网络的建设，比音勒芬认为拓展主要带来的是管理风险。“公司规模迅速扩大，营销网络进一步扩张，店铺数量快速增长对公司的管理运营提出了更高的要求。”
如果公司在人才储备和人力资源管理、选择合适的新开店地址、绩效管理等方面不能满足公司发展的需要，会对公司盈利造成影响。
存货金额高于净利润
存货余额大，也是让比音勒芬头疼的问题。截至去年底，比音勒芬存货金额为1.93亿元，占资产总额的28.26%。
招股说明书显示，公司存货主要包括原材料、委托加工物资和库存商品，报告期内，存货金额分别为1.59亿元、1.68亿元及1.93亿元，分别占总资产的35.19%、30.78%及28.26%。
反观比音勒芬近三年的净利润，分别为8597.6万元、1.08亿元、1.23亿元。公司存货金额高于净利润。
存货中，库存商品的比重最大。近三年，库存商品在存货账面余额中所占的比重分别为93.29%、96.49%和95.53%。
而同行业的上市公司中，卡奴迪路2013年及2014年的库存商品占比分别为89.56%和89.01%。凯撒股份为93.81%、96.04%。
比音勒芬库存商品占比高于同行业上市公司。
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