当美元走强时，人民币对美元汇率出现贬值压力。此时，央行遵循市场供求(前日收盘价)顺势下调人民币对美元汇率中间价。但下调幅度会参考一篮子货币的变动(适当多贬一点)，以保持CFETS人民币汇率指数的基本稳定。
当美元走弱时，人民币对美元汇率有升值压力。但央行可能并不希望人民币对美元汇率过多升值，同时希望人民币有效汇率能够适度贬值，以利于贸易条件的改善。因此，央行在体现市场供求的基础上，控制人民币对美元中间价上调的幅度(适当少升一点)，使得在人民币对美元适度升值的同时对一篮子货币更多贬值。
这种“策略性贬值”的模式，也践行了小川行长的“承诺”：即使推进人民币汇改，也会更加注重时机，不要引起太多外溢效应，不要引起外界太多批评。今日人民币兑美元中间价报6.5202元，下调74点，继续刷新3月28日以来新低。
这已是央行连续第三天下调人民币中间价，此前两日分别大幅下调185点和378点。事实上，中国央行确实也是这么做的。华尔街见闻昨天就曾提到，人民币在美元走弱的背景下曾维持了一段美好时光，对美元保持稳定，对一篮子货币贬值。
与此同时，美元已经连续三天走强。美元指数从91.89反弹至93.76，涨幅超2%。分析称，中国央行正在采取“非对称贬值”的新模式。据彭博，中国社科院世经政所国际投资室主任张明撰文指出，中国央行当前不愿意人民币兑美元汇率显著升值，因为人民币兑美元汇率可能有一定程度的高估。
中国出口内生动力依然不足，且依然面临人民币兑美元汇率贬值预期所驱动的较大规模的短期资本外流。他预计短期内央行可能继续采用这种“非对称贬值”新模式：当美元指数走强时，人民币会选择盯住CFETS篮子，而让人民币兑美元汇率贬值;当美元指数走弱时，人民币会选择基本盯住美元(或对美元微升)，而让人民币兑CFETS篮子贬值。
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