根据美国农业部的5月份全球产需预测，2016/17年度美国棉花产量调减1480万包，导致期末库存大幅高于期初库存。美棉产量预计同比增长15%，国内消费量维持在360万包，出口量调增至1050万包，期末库存预计为470万包。年度农场均价为47-67美分。2015/16年度，美棉产量小幅调增，出口调减至900万包，期末库存相应调增。
现货资源紧张及价格坚挺是郑棉主要支撑，国储抛售量萎缩且由于进口棉抛售结束国产棉公检及数据整理进度缓慢，未来抛储进度难有改善，整体市场将处于供需紧张格局下，现货将维持强势并被持续消耗，新棉资源偏紧可能造成1609合约仓单资源紧张，从而对期价构成支撑，目前新棉报价在13000元/吨上下，未来1609合约有望向现货靠拢。
但另一方面，下年度抛储数量增加时间提前，同时市场传问政府可能增发80-100万吨加工贸易配额可能对国内棉价形成压力，在此情况下，1701合约将遭受越来越大的保值卖盘压力，期价将维持弱势格局。建议投资者将交易重心转移至1701合约，对1701合约保持空头思路不改，逢高继续增持该合约保值空单，可适当持有买1609卖1701合约空单，中长期持有。
全球方面，2016/17年度全球棉花库存下降超过600万包，原因是消费量连续第二年超过产量。全球棉花产量预计增长近5%，巴基斯坦、美国、印度和土耳其的增产将部分抵消中国产量减少的130万包。全球消费量预计增长1.6%，原因是棉价依然偏低且中国国内棉价竞争力提高。全球棉花进口量预计同比减少，期末库存预计为9650万包，库存消费比为87%。中国库存下降超过全球库存降幅，而中国以外地区的库存有小幅增长。尽管如此，中国库存消费比仍高达170%。
美国的新花种植进度落后，出口进度良好。截至2016年5月23日，美国棉花播种进度达到46%，较上年同期下降1个百分点，较过去五年同期落后8个百分点。后期美国各产棉区天气和降雨情况理想，土壤湿度和灌溉水充足，适宜棉花播种，大部分产棉区的棉花播种进度料加快。
截至5月12日，2015/16年度美国棉花净签约量累计达到192.6万吨，同比差距缩小到50万吨，减幅21%，完成USDA出口预测的97%，低于上年同期的98%。棉花装运量累计达到146.6万吨，同比减少41.7万吨，减幅22%，完成USDA出口预测的74%，低于上年同期的76%。棉花签约量累计达到28万吨，高于去年同期的27.5万吨，完成USDA下年度出口预测的12%，低于去年同期的14%。
来源：
