结合全年业绩预期情况,建议继续持有业绩增长稳健的白马价值股,全年可获得稳定的绝对收益,对应标的为森马服饰、歌力思(复牌后新增推荐)、海澜之家,以及业绩高成长性明确的跨境通、南极电商。
在供给测改革的大背景下,纺织制造业龙头企业将进一步受益于行业集中化的提升,且近期美元指数持续走高,加之国储棉抛储量不及预期,棉价回升,受上述原因共同影响,预计短期将阶段性加强低价棉库存储备量大的企业的业绩弹性,对应标的华孚色纺、百隆东方及新野纺织。
行业基本面仍在底部徘徊,棉价反弹、人民币贬值背景下低价棉花储备量大的棉企盈利性存在好转预期。品牌服饰需求仍在低位徘徊,Q1及5月增速持续个位数下降,并且零售终端价格压力较大。6月全国重点50家大型企业服装类零售额同比增长4.8%,成为上半年最高月度增速,但从基数变动趋势看,15年下半年月度间基数逐月降低,因此不排除零售数据表象上将呈现出边际改善的趋势。
但单月增速恢复尚无法判断终端实际需求复苏趋势是否确立。纺织制造需求端人民币贬值利好,但国内外消费疲软未有明显改善;但当前在国储棉抛储量低于预期的情况下,国棉价格出现阶段性上涨,在此过程中,低价棉储备量大的企业盈利弹性将有所加大。
消费景气度仍然不高,预计中报表现与一季报相当。由于当前消费景气度不高,加之5、6月份受天气影响,预计中报表现基本与一季报相当,超预期的可能性不大。棉企龙头随棉价回升,低价棉成本显现,加之人民币持续贬值,盈利有改善趋势。
投资策略:1、品牌行业:6月零售同比略有好转。我们认为当前单月增速恢复尚无法法判断终端实际需求复苏趋势是否确立,但从基数变动趋势看,下半年月度间基数将逐月降低,因此,零售数据表象上不排除或将呈现出边际改善的趋势。
当前在食品饮料、医药、家电板块先后出现低估价值轮动行情的背景下,纺服板块的关注度略有提升,在由无配置到低配的过程中,可结合中报及全年业绩预期情况,继续持有业绩增长稳健的白马价值股,全年可获得稳定的绝对收益,对应标的为森马服饰、歌力思(复牌后新增推荐)、海澜之家,以及业绩高成长性明确的跨境通(定增批文获批进程加快)、南极电商(停牌)。
但就周的行情而言,考虑到上周五“资管新政”出台将直击市场配资和高杠杆问题,短期大盘或许将受到一定影响,因此,结合行业基本面情况,建议短线对纺服板块持谨慎的态度,不建议追涨配置,特别是无业绩支撑的主题博弈类品种。
2、纺织制造:在供给测改革的大背景下,纺织制造业龙头企业将进一步受益于行业集中化的提升,棉企龙头及印染企业印染企业龙头均受益于此,且近期美元指数持续走高,加之5月底开始,抛储出现我们此前担心的国储棉质量堪忧,抛储量不及预期的现象,短期内价格存在提升的预期。
因此,受上述原因共同影响,预计短期将阶段性加强低价棉库存储备量大的企业的业绩弹性,对应标的华孚色纺、百隆东方及新野纺织。但长期而言,棉价持续上涨基本面支撑力度不强,后期走势需视抛储政策而定,棉企大周期尚未到来。
来源：
