由于投资者预期疲弱的经济活动将促使发达国家央行推迟收紧货币政策，押注较长期债券的投资者今年大部分时间都获得可观收益。日本央行、英国央行及欧洲央行施行的资产购买计划已经推动美国企业债平均到期时间在今年8月份升至新高11.3年。
援引高盛的分析报道称，如果长期资产的收益率突然上涨，那么投资者可能会因此深陷苦海，而且只要利率出现一次适度回升，就可能让债券投资组合惨遭屠戮。
较长期债券的收益率近期跳涨，已经开始侵蚀债券持有者的资本回报。虽然利率突然上升未必一定造成系统性冲击，但对价格敏感的长期投资者则前途未卜。
高盛分析师计算后得出，如果利率上涨1%，可能导致巴克莱美国综合债券指数(Barclays U.S. Aggregate Bond Index)损失1.1万亿美元，这一亏损规模将史无前例。该预估主要反映在美元定价的投资级现金债。但高盛分析师写道，该行预测债券抛售将进一步加深，以上风险发生的可能性很小。
如今全球债券的平均到期时间是2009年经通胀调节水平后的两倍以上，是1994年的三倍。高盛指出，一旦利率升高，亏损的风险就更大。
文章称，根据彭博巴克莱全球综合指数，截止今年10月中旬，全球债市的有效平均久期从1月份的6.6年增加至6.98年。高盛的1万亿美元亏损估算针对的是美元定价的投资级别现金债券，因此可以作为对资金市场的保守风险估算。
估值风险和鸽派央行之间的拉锯战将推动长期债券的近期收益率。债券之王格罗斯(Bill Gross)也曾警告利率的轻微浮动都可能扼杀债券组合的资本收益。
高盛团队周一重申了其对长期美债收益率可能会在未来几个月里突然走高的预测，并指出10年期美债收益率相对于1.5标准差基本面而言价格过高。1990年代和2006年美联储收紧政策周期期间，长期债券价格的跌幅就较短期债券要大。
来源：
