上周以来人民币汇率CFETS指数进入新一轮跌势，至本周二首次跌破93关口，创该指数公布以来新低，而在此期间人民币兑美元双边汇率却稳定在狭小区间内波动，两者呈现出跷跷板的关系，即美元指数出现一定的单边走势时，将由汇率指数来承担其他货币波动的影响。
从全年角度看，毕竟美联储还有两次左右的加息操作，美指当前走势更多被视为是调整，而不是转势，虽然各方对美指调整幅度看法不一;而对人民币兑美元双边汇率而言，全年角度看料仍有一定贬值空间，但这部分调整很可能在下半年实现。
另外人民币资产的国际化配置需求仍在，资本外流始终存在一定压力，这也是人民币贬值预期在一定时间内没法消退的重要因素。此前中国央行公布的2月央行口径外汇占款以及外管局公布的结售汇数据虽然明显好转，但仍表明资金有流出的压力。
若从相对较短期限看，内外部环境均要求人民币兑美元双边汇率维持大体稳定。另外在实操层面，8.11汇改来监管层加强对购汇端真实性审查，购汇需求出清放缓所致，从对交易员的反馈情况看，不少客盘仍选择逢低购汇，客盘对美指调整反应不够敏感。
当然中国央行仍在积极引导市场预期，在公开市场操作上采取稳健中性政策，另外离岸CNH汇率持续强于在岸，内购外结投机操作无法成行，少了投机操作，实需的压力并不大。
从外部看，在六月美联储加息前，市场料将焦点转向美国总统特朗普的新政策实施细节，加息因素将退居二线;还有法国大选、欧洲央行是否进入紧缩周期等，都会影响美元表现，但更多的是相对负面的影响，料美指难现趋势性强劲走势。
美联储五月继续加息概率仅为6.4%，而六月加息的概率也不足五成，因此六月之前市场更多的会关注特朗普推行的政策是否会得到市场的认可，至少从目前看，质疑的声音在不断的上升。
对于美指本轮调整，一方面市场开始质疑美国总统特朗普推行政策是否会提振增长和通胀，“特朗普行情”逐渐回归理性;另外本月美联储加息之后，市场对美联储后续加息步伐感到失望，也促成美元多头了结头寸，美指自月初的102.20高点快速回落并跌破100关口。
人民币兑美元双边汇率有稳定的“要求”，而美指反而相对偏弱，两者不能同步，加上人民币兑美元双边汇率的整体波动率明显不及主流货币，最终主要货币的调整大部分由CFETS汇率指数来承担，这和该指数运行一年多来的表现基本相符。
今年以来离在岸的美元/人民币期权波动率也是跌跌不休，本周二一年期的在岸美元/人民币期权隐含波动率下探至3.55%的近一年半低点，同期限离岸美元/人民币期权波动率亦下探5.4%的一年半低点。当然主流货币日圆、澳元、英镑和欧元的一年期期权隐含波动率也不例外，从年初的10%-12%左右下跌至当前的8.5%-9.6%附近。
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